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+Introduccion
+Definicion
+Cuales son, tipos, características, regulación, quien regula
+régimen fiscal

Introducción

En periodos recientes, la industria de los fondos de inversión en México ha experimentando un crecimiento consistente, especialmente en la medida en que ha permitido un mayor acceso al pequeño y mediano inversionista.1 Esto se debe primordialmente a una serie de reformas financieras y legales que implementó el gobierno Mexicano durante las décadas de los 80 y 90. Durante ese periodo, sencillamente hablando, la ley Mexicana no conducía la promoción y crecimiento de los fondos de inversión y de las comercializadoras de fondos de inversión.2 Estas últimas, por ejemplo, eran creadas para servir de intermediarias en la colocación y venta de los valores de las corporativas o financieras dueñas a su vez de tales comercializadoras.

Fondos de Inversión en México

El Banco Nacional de México introdujo su primer fondo de inversión en 1956, es hasta a finales de los años 80 y durante los 90 cuando reformas a la ley de las sociedades de inversión permiten a los fondos de inversión jugar su papel más tradicional en la economía mexicana. Es decir, bajo la estructura legal actual la industria de los fondos de inversión promueve la Bolsa de Valores en México, facilita el proceso para que el pequeño y mediano inversionista tenga acceso al mercado de dinero y de capital, promueve la difusión de información y educación financiera, y facilita la canalización de fondos del pequeño y mediano inversionista hacia el sector negocio en la economía.

Objetivo:

Atraer fondos de una base más amplia de inversionistas, ello con el propósito de invertir tales fondos en valores de los mercados de dinero y de capital. Los valores se seleccionan de acuerdo a criterios específicos con la meta de lograr ciertos tipos de rendimiento dada la minimización del riesgo a través de la diversificación de las carteras.

Regulación:

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) es la agencia que autoriza la creación de los fondos de inversión en México y que regula toda actividad relacionada a tales fondos.

Fondos de Inversión:

* Comunes (RV).- fondos en valores de empresas y en instrumentos de deuda * Deuda (ID).- fondos exclusivamente en instrumentos de deuda * Capital (S).- invierten en valores de largo plazo emitidos por empresas críticas o importantes para el desarrollo de ciertos sectores de la economía.

Clasificacion:

Fondos comunes: Diversificados Especializados

Fondos de Deuda

Diversificados Especializados

Nota: Deben de tener por lo menos 96% de sus activos en efectivo y valores

Especializados: AFORES, invierten en instrumentos de deuda de alta calidad

Bonos

Instrumento de deuda a largo plazo donde se realiza un contrato a largo plazo donde un prestatario acepta pagar los intereses y el capital en fechas especificas a los emisores.

Ccertificados que se emiten para obtener recursos, estos indican que la empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se compromete a pagarla en una fecha futura con una suma establecida de intereses previamente, y en un periodo determinado.

Emisión

Bonos de Tesorería: Son emitidos por el gobierno federal, también llamados bonos gubernamentales cuyo objetivo es obtener recursos para financiar inversiones del estado.

Tipo de riesgo: Bajo

El gobierno federal cuenta con los recursos y opciones para poder financiar sus deudas.

Bonos Corporativos: Son emitidos por las empresas con el fin de recaudar dinero para los objetivos de la organización.
Tipo de riesgo: Medio.
Ya que el riesgo depende de la corporación de expedición del bono.
Bonos Municipales: Son emitidos por el gobierno estatal y municipal con el fin de captar recursos, además de que tienen una ventaja ya que el interés que produce esta exento de impuestos federales.
Tipo de riesgo: Bajo, ya que cuenta con el respaldo del gobierno estatal.
Bonos en el Extranjero: Son emitidos por gobiernos o compañías de otros países Tipo de riesgo: Alto Ya que son organizaciones con un índice monetario distinto y existe el riesgo de depreciación.

Características:
Valor a la par.- Es el valor nominal expresado del bono.
Tasa Cupón.- Tasa anual expresada de un bono.
Fecha de vencimiento.-
Características de conversión
Variables:
Tasa de Interés.- Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variables, además del periodo del tiempo.
Precio.- Esta basado en un conjunto de variables que pueden ser interés, oferta, demanda, maduración e impuestos.
Características que afectan el precio:
Tasas tributarias o impuestos: Los tratamientos fiscales a los cuales están sometidos los bonos y que pueden tener incorporadas.
Liquides: Es la posibilidad que tiene el inversor de venden su inversor lo mas rápido posible.
Calidad del crédito: Grado de inversión que tienen los bonos y la calificación de la misma.
Tipos de calificación:
AAA.- La mas alta y así sucesivamente.
Riesgo de interés: Aspectos que afectan directamente el precio de los instrumentos de renta fija.
Riesgo de cambio: Variación producida en los tipos de cambio cuando los bonos denominados son en una moneda distinta a la del país de residencia.
Riesgo de inflación: Debido a las variaciones en el poder adquisitivo de los flujos y en consecuencia a los valores reales de la inversión.

Este permite que el acreedor convierta los bonos en cierto número de acciones comunes. El acreedor convierte su bono solamente si el precio de mercado de la acción sobrepasa el precio de conversión. Esta característica se considera atractiva por parte del emisor y del comprador de bonos corporativos.
Opción de compra
La opción de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, esta da al emisor la oportunidad de amortizar los bonos a un precio establecido de su vencimiento. En ocasiones el precio de amortización varía con el transcurso del tiempo, disminuyendo en distintas épocas definidas de antemano.
El precio de amortización se fija por encima del valor nominal del bono para ofrecer alguna compensación a los tenedores de los bonos redimibles antes de su vencimiento. Generalmente la opción de compra es ventajosa para el emisor ya que le permite recoger la deuda vigente antes de su vencimiento.
Cuando caen las tasas de interés, un emisor puede solicitar para redención un bono vigente y hacer otra emisión de un nuevo bono a una tasa de interés más baja, por ende cuando se elevan las tasas de interés no se puede ejercer el privilegio de amortización, excepto para cumplir con requerimientos del fondo de amortización.
Para vender un bono amortizable, el emisor debe pagar una tasa de interés más alta que la de emisiones no amortizables de riesgo igual. La opción de compra es útil para forzar la conversión de bonos convertibles cuando el precio de conversión del título esté por debajo del precio del mercado.
Cupones de compra
Los "warrants" o cupones de compra forman parte de los bonos como garantía adicional, para hacerlos más atractivos para compradores en perspectiva. Un cupón de compra es un certificado que da a su tenedor el derecho a comprar cierto número de acciones comunes a un precio estipulado.

Por el beneficio futuro:

Los compradores de bonos son acreedores que esperan recibir intereses periódicos específicos y el reembolso de capital al vencimiento.
Comercialización y venta
Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por colocación directa o por ofertas públicas.
Colocación directa
Las colocación directa de bonos implica la venta de una emisión de bonos directamente a un comprador o a un grupo de compradores, usualmente grandes instituciones financieras tales como compañías de seguros de vida o fondos de pensión. Las emisiones de bonos de colocación directa no difieren en forma significativa de un préstamo a largo plazo y virtualmente no tienen mercado secundario.
Como los bonos se colocan directamente con los compradores, no es necesario es registro de la emisión en la comisión de valores de bolsa. Las tasas de interés de bonos que se colocan directamente son ligeramente superiores a la de emisiones públicas similares, ya que evitan ciertos costos administrativos y de suscripción.
Ofertas públicas
Los bonos que se venden al público los colocan generalmente los bancos inversionistas que están en el negocio de vender valores corporativos.
El banco inversionista recibe del emisor la compensación por el servicio y su comisión es un porcentaje del monto principal estipulado previamente por las partes.
Los bonos que se emiten en ofertas públicas se deben registrar en la comisión de valores de bolsa.
El precio al cuál se ofrecen estos bonos difieren a menudo de la tasa establecida o del cupón de bonos, si otros instrumentos de deuda-riesgo similar producen en el momento una tasa de interés más alta que la tasa de cupón de bono, éste tiene que venderse con descuento, es decir por debajo de su valor nominal, pero si la tasa ésta por debajo de la tasa del cupón del bono, este se vende con prima, o sea con un valor mayor al nominal.
Cuando un bono se vende por debajo de su valor nominal, se dice que se emitió con descuento, pero si por el contrario se emite por mayor valor, se dice que se emitió con prima.
Clases de bonos
Los bonos se pueden clasificar según estén o no garantizados por la pignoración de los activos específicos, esto quiere decir que algunas emisiones están garantizadas y otras no.
Bonos sin garantía
Los bonos sin garantía se emiten sin la pignoración de ningún tipo específico de bien, entonces estos representan un derecho sobre las utilidades, pero no de sus activos, existen dos tipos principales de bonos sin garantía:
Títulos de crédito: Los títulos de crédito (Debentures) tienen derechos sobre cualquier parte de los activos de la empresa una vez que se hayan satisfecho las reclamaciones de todos los acreedores garantizados.
Títulos de crédito subordinado: Son títulos de crédito que se subordinan específicamente a otros tipos de deuda. Tienen como ventaja que sus reclamaciones deben satisfacerse antes que la de los accionistas preferentes y comunes.
Bonos garantizados
Existen varios tipos de bonos garantizados para conseguir fondos a largo plazo, entre los más comunes se encuentran:
Bonos hipotecarios: Es aquél que garantiza con un gravamen sobre inmuebles o edificios. Normalmente el valor del mercado del bono es mayor que el monto de la emisión del bono hipotecario.
Bonos de garantía colateral: Son los bonos que se emiten con garantía de otras compañías, en estos casos con las matrices de las empresas emisoras. Generalmente el valor de la garantía es mayor que el valor de los bonos.
Bonos de ingreso: También llamado "participante", aunque no está directamente garantizado, requiere el pago de interés solamente cuando haya utilidades disponibles para hacer el pago, tienen la ventaja que el interés pagado es bastante alto.

Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida del bono.
Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo de interés de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupón puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se actualiza periódicamente, generalmente cada uno o tres meses.
Bonos cupón cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento sustancial al valor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al vencimiento.
Los bonos vinculados a la inflación, en los que el importe principal y los pagos de intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.
Los bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de crédito del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.
Bonos Municipales emitidos por un Estado, país, territorios, ciudades, gobiernos locales, o sus organismos.
Los bonos emitidos en moneda extranjera. Algunas compañías, bancos, gobiernos y otras entidades deciden emitir bonos en moneda extranjera, ya que puede ser más estable y predecible que su moneda nacional. La emisión de obligaciones denominadas en moneda extranjera también da a los emisores la posibilidad de acceder al capital de inversiones en mercados extranjeros. El producto de la emisión de estos bonos puede ser utilizado por las empresas para introducirse en los mercados extranjeros, o puede ser convertido en moneda local de la empresa emisora para utilizarlo en operaciones existentes.

Riesgo

Los bonos a tipo fijo están sujetos a riesgos en la evolución de los tipos de interés, lo que significa que su precio de mercado disminuirá si estos suben. Dado que los pagos son fijos, una disminución en el precio de mercado del bono significa un aumento en su rendimiento. Cuando el mercado sube los tipos de interés, el precio de mercado de los bonos cae, lo que refleja la capacidad de los inversionistas para obtener una mayor tasa de interés sobre su dinero en otra parte - tal vez mediante la compra de una nueva emisión de bonos que ya tiene la tasa de interés más recientemente. Tenga en cuenta que esta caída en el precio de mercado del bono no afecta a los pagos de intereses, por lo que los inversores a largo plazo que quieren una suma determinada en la fecha de vencimiento no necesitan preocuparse por las fluctuaciones del precios en los bonos
Los cambios de precio de un bono afectan inmediato a los fondos de inversión que tienen estos bonos. Si el valor de los bonos en la cartera comercial ha disminuido durante el día, el valor de la cartera también se caerá.
Los precios de los bonos pueden hacerse volátiles en función de la calificación crediticia del emisor - por ejemplo, si las agencias de calificación como Standard & Poor's y Moody's actualizan o degradan el rating del emisor. Una bajada de calificación hará que el precio de mercado de los bonos caiga. Al igual que con el riesgo de tipo de interés, este riesgo no afecta a los pagos de intereses del bono, pero pone en riesgo el precio de mercado, que afecta a los fondos de inversión titulares de dichos bonos y los tenedores de bonos individuales que puedan tener que venderlos.
Los tenedores de bonos de una empresa pueden perder mucho o todo su dinero si la empresa quiebra. Bajo las leyes de muchos países, los tenedores de bonos están en por delante de otros acreedores para recibir el producto de la venta de los activos de una sociedad en quiebra.
Algunos bonos son amortizables anticipadamente, es decir, que aunque la compañía ha acordado un vencimiento puede optar por pagar anticipadamente. Esto crea el riesgo de reinversión, es decir, el inversor está obligado a encontrar un nuevo lugar para su dinero, y el inversor podría no ser capaz de encontrar una inversión de las mismas características porque esto generalmente sucede cuando los tipos de interés están bajando.

(Amortizar parte de la deuda)
Como toda deuda la adquision de un bono tiene ciertas limitaciones u obstáculos relevantes de mencionar como lo son: que varíe el precio del bono por variación en los tipos de interés del mercado, también existe la posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija. Otra limitación y no menos importante es que el bono se convierta en amortizable, es decir, el emisor del bono retiene una opción de compra que le permitió exigir que se le devuelva el bono en la fecha de amortización o después de ella. Si se amortiza, el emisor paga al tenedor del bono el precio de amortización del mismo, (Análogo a un precio de ejecución), perdiendo así parte de la inversión en dicho bono.

Bibliografía
* Franklin Allen; Stewart Myers y Richard Brealey (2006). Principios de Finanzas
Eugene Brigham y Joel F. Houston.(2003). Fundamentos de Administracion Financiera