Tujuan dari memo ini adalah memberikan rekomendasi mengenai apakah akan berinvestasi di FedEx atau UPS, mengingat bahwa pasar transportasi udara di Cina sekarang terbuka untuk kedua perusahaan. Diuraikan dalam memo ini adalah penilaian terhadap pendekatan strategis dan evaluasi kinerja keuangan dan non-keuangan kedua perusahaan, yang menyebabkan kesimpulan bahwa UPS adalah peluang investasi yang unggul.

1.0 Pendekatan Strategis untuk FedEx dan UPS FedEx dan UPS adalah perusahaan paket pengiriman yang bersama-sama memberikan supply chain, transportasi, logistik dan layanan informasi terkait. FedEx telah berkembang dari yang beroperasi di 25 kota di AS, untuk melayani pasar internasional. Demikian pula, UPS awalnya dioperasikan hanya di AS sebelum ekspansi ke Kanada, Eropa, Amerika Latin dan yang terbaru, Cina. FedEx dan UPS menargetkan pasar yang sama dan bersaing untuk kehadiran di dalamnya.
FedEx dan UPS memiliki beberapa perbedaan penting berkaitan dengan pendekatan strategis mereka untuk bisnis (lihat Tabel 1). FedEx, yang dianggap sebagai pemimpin yang inovatif, kewirausahaan, dan operasional memiliki strategi yang berfokus pada penyediaan layanan berkualitas tinggi kepada para pelanggannya. Inovasi teknologi FedEx, termasuk antarmuka COSMOS, memungkinkan untuk menyediakan layanan pengiriman tepat waktu kepada pelanggan dan klien besar.
UPS memiliki strategi yang didorong oleh upaya untuk efisiensi dan pengurangan biaya. Di masa lalu, UPS dianggap sebagai "finansial dan operasional konservatif" karena pendekatannya disediakan untuk investasi di bidang teknologi informasi. Ini dianggap sebagai pengikut industri, karena tidak datang dengan proses yang unik untuk membedakan diri dari pesaingnya. Sejak IPO pada tahun 1999, UPS telah melakukan upaya untuk mengubah citranya melalui investasi teknologi informasi yang agresif dan akuisisi.

FedEx dan UPS memiliki tujuan berada di posisi keuangan yang kuat dan memberikan keuntungan tinggi pemilik saham. Inilah sebabnya mengapa kedua perusahaan telah menemukan cara untuk memotong biaya melalui skala ekonomi dan penggunaan teknologi informasi. Persaingan yang kuat antara FedEx dan UPS telah menyebabkan pencocokan sama lain dalam hal pengeluaran dan jasa yang mereka tawarkan investasi modal. Kedua perusahaan telah bercabang untuk menyediakan layanan logistik untuk klien perusahaan besar dan juga tertarik dalam memperluas ke pasar Cina, di mana ada potensi tinggi untuk pertumbuhan.
2.0 Pengukuran Kinerja
2.1 Tindakan Keuangan
2.1.1 Informasi Keuangan Laporan
Ukuran kinerja keuangan yang dapat diperoleh dari laporan keuangan perusahaan terdiri dari data mutlak dan rasio keuangan. Langkah-langkah mutlak seperti pendapatan, aktiva bersih dan ekuitas, mengungkapkan tren dan memungkinkan perusahaan untuk dibandingkan dengan kinerja dari waktu ke waktu, sementara rasio keuangan, termasuk aset pengembalian-dan rasio lancar, menyesuaikan skala dan memungkinkan untuk perbandingan berbeda- perusahaan berukuran (Libby, et al., 2008).
Rasio keuangan yang ideal untuk membandingkan FedEx dan UPS, karena UPS memiliki $ 13,500,000,000 lebih dalam aset dan $ 11 miliar lebih pendapatan dari FedEx. Silakan lihat Tabel 2 untuk perbandingan rasio keuangan yang paling umum dan banyak digunakan. UPS mengalahkan FedEx likuiditas, solvabilitas dan rentabilitas tindakan, sementara tertinggal dalam kegiatan dan pertumbuhan. Hal ini akan menunjukkan bahwa UPS memiliki kinerja keuangan yang superior, tapi kelemahan menggunakan informasi laporan keuangan adalah penggunaan nilai buku, bukan nilai pasar, yang bersejarah. Akibatnya, informasi yang tidak relevan, dan kesimpulan yang mundur, tidak maju-mencari. Kelemahan lain adalah bahwa langkah-langkah yang didorong oleh informasi yang dipengaruhi oleh keputusan dan perkiraan GAAP, yang mungkin menggabungkan Bias manajemen dan kesalahan (Scott, 2009).
2.1.2 Informasi Harga Saham
Tindakan yang lebih relevan, seperti yang diperoleh dari kinerja harga saham, dapat digunakan untuk menganalisis FedEx dan UPS. Laba per saham (EPS) adalah yang paling banyak digunakan rasio dan berkomunikasi berapa banyak keuntungan yang dihasilkan pada basis per-saham sementara Harga-Laba (P / E) rasio menyampaikan nilai pasar dari perusahaan saham relatif terhadap pendapatan sebenarnya dihasilkan (Scott, 2009).
EPS harus ditafsirkan dari waktu ke waktu, dan kedua FedEx dan UPS telah terus meningkat EPS sejak tahun 1992. Harga saham untuk kedua perusahaan terus meningkat dengan UPS menyalip FedEx setelah IPO pada tahun 1999 (lihat Lampiran 2). Dalam membandingkan FedEx dan UPS 'rasio P / E, UPS telah sedikit lebih tinggi dari FedEx sejak IPO pada tahun 1999 (lihat Lampiran 1). Ukuran lain yang dapat digunakan adalah kumulatif pengembalian tahunan gabungan (CCAR), yang menunjukkan persentase kenaikan dari memegang saham masing-masing perusahaan. Pada akhir tahun 2003, kembali tahunan kumulatif untuk UPS dan FedEx adalah 705,95% dan 528,02%, masing-masing, menunjukkan bahwa kembali dari memegang saham UPS adalah hampir 200% lebih dari FedEx untuk periode yang sama. Sementara kedua perusahaan melebihi indeks S & P 500 dalam ukuran ini, UPS lagi melebihi FedEx.
Secara umum, keuntungan dari tindakan tersebut adalah bahwa mereka terkait dengan harga pasar saham, yang relevan. Juga, karena sebuah perusahaan dengan perkiraan laba yang lebih tinggi dan lebih pasti akan memiliki tinggi P / E ratio, ukuran ini adalah risiko disesuaikan (Libby, et al., 2008). EPS adalah ukuran yang cukup obyektif, sebagai rasio menggunakan angka-angka laporan keuangan yang dapat dibandingkan dari waktu ke waktu. Kelemahan utama adalah bahwa keputusan GAAP mempengaruhi angka laba yang mendorong langkah-langkah ini dan bahwa rasio P / E dapat ditafsirkan dalam berbagai cara, yang mengarah ke inkonsistensi.
2.1.3 Nilai Tambah Ekonomi dan Market Value Added
Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) harus dianalisis karena mereka terikat dengan nilai pasar, mereka memungkinkan untuk perbandingan antara investasi, dan EVA adalah risiko disesuaikan. EVA merupakan selisih dari Laba Bersih Operasi Setelah Pajak (NOPAT) dengan biaya modal atau spread antara Return on Assets Net (RONA) dan WACC. Jika pengembalian dari investasi modal perusahaan lebih besar dari biaya modal itu, RONA akan melebihi minimum pengembalian yang diminta oleh investor dan nilai akan dibuat. MVA adalah nilai tunai dari seluruh masa depan EVA, yang berarti bahwa jika RONA diperkirakan akan melebihi WACC ke masa depan, MVA akan positif.
Lampiran 3 menunjukkan bagaimana EVA kumulatif untuk UPS sudah semakin positif sejak tahun 1998, sedangkan Lampiran 4 menunjukkan EVA kumulatif negatif yang sangat besar untuk FedEx. Sementara kedua perusahaan 'MVAs positif, UPS' telah meningkat pada tingkat yang jauh lebih tinggi dan hampir 6 kali lebih tinggi dari FedEx.
Ketika harga saham digambarkan bersama EVA untuk UPS, dua langkah tampaknya berkorelasi, tapi ini bukan kasus untuk FedEx. Meskipun FedEx memiliki EVA negatif yang besar, harga saham terus meningkat (lihat Lampiran 4) dan MVA juga positif. Harga saham dan MVA tidak mirroring bersejarah EVA dan ini bisa disebabkan sebagian EVA didorong oleh tokoh-tokoh yang mundur-mencari dan yang meliputi perkiraan GAAP subjektif dan penyesuaian.
2.1.4 Tindakan Keuangan Relevan
Sementara laporan keuangan, kinerja saham dan tindakan-nilai tambah memiliki kekuatan dan kelemahan mereka, langkah-langkah keuangan yang paling relevan untuk menganalisis kinerja FedEx dan UPS Net-Profit-Margin (NPM), CCAR dan WACC. NPM mengukur kemampuan untuk menghasilkan pendapatan dan mengontrol biaya, yang penting mengingat besarnya kedua perusahaan. CCAR mengukur pengembalian saham yang dimiliki dari waktu ke waktu, yang penting diberikan komitmen jangka panjang kedua perusahaan pemilik saham. Sebuah WACC yang lebih rendah menunjukkan risiko-persepsi yang lebih rendah dan kemampuan yang lebih baik untuk menghasilkan keuntungan ekonomi.
Langkah-langkah keuangan yang relevan menunjukkan bahwa UPS lebih unggul EPS. Namun, ketika mengevaluasi kinerja FedEx dan UPS, tindakan-tindakan non-keuangan juga harus dianalisis.
2.2 Tindakan Non-Keuangan
2.2.1 Pertumbuhan International Potensi
Ukuran non-keuangan yang paling penting adalah peluang pertumbuhan internasional untuk FedEx dan UPS. Dengan perjanjian udara transportasi landmark memungkinkan untuk lebih kehadiran asing, perusahaan yang dapat berkembang secara global akan mengontrol pasar berkembang. Hal ini akan menentukan siapa yang akan mengambil pangsa pasar yang lebih besar, sehingga nilai pemegang saham yang unggul.
Struktur biaya FedEx sebagian besar tetap, memberikan kesempatan yang luas dan sumber daya untuk mengambil keuntungan dari pasar Cina dengan biaya tambahan rendah. FedEx memiliki kehadiran Cina terbesar di industri, dan volumenya ke China meningkat lebih dari 50% dalam setahun. Meskipun UPS telah mengalami pertumbuhan internasional yang signifikan, pendapatan dari pasar-pasar ini jauh di bawah sepertiga dari total pendapatan. UPS melaporkan pertumbuhan 60% dalam lalu lintas di utamanya AS-Shanghai dengan rute sejak tahun 2001, namun telah tertinggal dalam penetrasi ke pasar Cina karena hanya memiliki sekitar satu setengah dari penerbangan dari FedEx.
Mengingat bahwa harga saham FedEx meningkat 5 kali lebih cepat dari UPS 'setelah perjanjian udara transportasi mencapai pada bulan Juni 2004, investor percaya bahwa peluang masa depan dalam bisnis internasional akan mendorong pertumbuhan jangka panjang untuk FedEx atas dan di atas itu dari UPS.
2.2.2 Tindakan Non-Keuangan Lainnya: Penanaman Modal dan Produk / Pasar Fokus
Kedua pesaing industri berlomba untuk keluar-berinovasi satu sama lain dan karena ini, anggaran besar telah dialokasikan untuk belanja modal. Jumlah dan jenis investasi modal secara tidak langsung dampak ukuran finansial, karena mereka memfasilitasi layanan yang berfokus pada pelanggan yang berkontribusi terhadap pertumbuhan pendapatan. FedEx COSMOS dan sistem diad UPS 'diciptakan untuk memastikan tingkat tinggi layanan pelanggan saat ini dan masa depan, dan belanja modal disebabkan meningkat pada tingkat dari 34.64% dan 36.78% untuk FedEx dan UPS, masing-masing. Dengan demikian, tampak bahwa kedua perusahaan tersebut berinvestasi secara tepat dan pada tingkat yang sebanding untuk ukuran ini.
Pilihan dalam produk dan pasar adalah satu lagi ukuran non-keuangan penting yang berdampak langsung kinerja keuangan. FedEx memiliki industri pengiriman ekspres dan melakukan sebagian besar bisnisnya di segmen udara-express. Sementara FedEx berusaha untuk memperluas operasinya di Eropa, diperkirakan bahwa kehilangan satu miliar dolar karena tantangan. FedEx juga telah diperluas ke Asia dengan FedEx Asiaone. Meskipun ini fokus pada pembangunan internasional, pasar domestik FedEx telah menghasilkan sebagian besar pendapatan dan pertumbuhan sejak tahun 1992. Hal ini terbukti bahwa pilihan produk / pasar FedEx telah mempengaruhi kinerja keuangan, sebagai operasinya di Eropa mengakibatkan laba operasi yang rendah dan EVA rendah dan MVA. UPS berkompetisi di terutama pasar pengiriman bisnis di mana itu dimiliki mayoritas klien besar; Namun, UPS telah memperluas operasinya untuk menyesuaikan dengan konsumen. Meskipun UPS adalah pemain dominan di Amerika Serikat dalam hal pendapatan dan aset yang dapat diidentifikasi, pertumbuhan pendapatan disebabkan kehadiran internasionalnya. Melalui efisiensi tinggi dalam pengiriman barang dan pertumbuhan di pasar internasional, UPS telah mampu mencapai EVA sangat positif dan MVA. UPS adalah pemain unggul dalam ukuran fokus pasar-produk.
3.0 Rekomendasi
Pada Juni 2004, pasar transportasi udara Cina telah menjadi diakses oleh FedEx dan UPS, dan keputusan harus dibuat tentang perusahaan yang berinvestasi di. Ukuran kinerja keuangan dibahas mengungkapkan bahwa UPS lebih unggul, sedangkan ukuran non-keuangan yang paling penting dari internasional potensi pertumbuhan adalah mendukung FedEx. Di masa lalu, FedEx telah memasuki pasar baru pertama dan UPS telah mengikuti. Ketika FedEx masuk ke Eropa, itu terpaksa mundur dan menderita kerugian besar. Pendekatan UPS 'di pasar internasional telah mengakibatkan pertumbuhan lebih rendah dari FedEx, tapi EVA sangat positif dan MVA. Sedangkan respon harga saham adalah karena kemampuan FedEx untuk mendominasi pasar Cina, kami percaya bahwa dalam jangka panjang, UPS akan berhasil menciptakan nilai, sedangkan FedEx kemungkinan akan menghadapi tantangan yang sama yang dihadapi di Eropa. Untuk alasan ini, rekomendasinya adalah untuk berinvestasi dalam UPS dalam rangka menciptakan nilai pemegang saham maksimum yang berkelanjutan. lampiran tabel 1
Strategis Komponen FedEx Perusahaan UPS misi Berfokus pada memproduksi "keuntungan finansial yang superior untuk pemilik saham dengan menyediakan rantai pasokan nilai tambah tinggi ..." Fokus pada "mempertahankan sebuah perusahaan yang kuat secara finansial, dengan kepemilikan karyawan yang luas, yang menyediakan kembali kompetitif jangka panjang untuk ... pemilik saham" angkatan kerja
FedEx memiliki filosofi "People, Service, Profit" yang menekankan partisipasi karyawan. Hal ini memungkinkan untuk tenaga kerja non-serikat pekerja yang bekerja untuk mencapai tujuan perusahaan.
UPS memiliki sistem yang tidak memungkinkan untuk fleksibilitas dalam jadwal karyawan. Hal ini sering ditentang oleh tenaga kerja berat serikat pekerja perusahaan.

Teknologi Informasi FedEx berinvestasi dalam teknologi informasi sebagai cara untuk meningkatkan layanan pengiriman berkualitas kepada klien dan pelanggan. UPS berinvestasi dalam teknologi informasi sebagai sarana meningkatkan efisiensi dalam pelayanan pengiriman kepada klien dan pelanggan.

tabel 2

Laporan Keuangan Rasio FedEx UPS

Kegiatan (asset turnover mis tetap)
Kemampuan untuk menggunakan aset untuk menghasilkan pendapatan kotor

Likuiditas (mis current ratio)
Kemampuan untuk membayar kewajiban utang jangka pendek

Solvabilitas (misalnya utang terhadap aset)
Kemampuan untuk melunasi semua kewajiban keuangan jika semua aset yang dijual

Profitabilitas (mis return on equity)
Kemampuan untuk aset dan ekuitas untuk menghasilkan pendapatan atas biaya

pertumbuhan
Relatif konsisten dari 1992-2003; Lebih baik dari UPS

Saat ini, Kas dan selang Defensive rasio telah meningkat; kas dari rasio operasi volatile

meningkatkan

Peningkatan sejak tahun 2001

Lebih baik dari UPS
Melemahnya kinerja sejak 1992

Semua rasio memperbaiki; Lebih baik dari FedEx

Lebih baik daripada FedEx (terutama rasio cakupan)

Secara konsisten lebih baik daripada FedEx

meningkatkan