Free Essay

Balance of Payments

In: Business and Management

Submitted By lavigiuran
Words 4190
Pages 17
ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE
FACULTATEA DE ECONOMIE

LUCRARE DE LICENŢĂ

Evoluţia balanţei de plăţi externe a României
- Comparaţie cu alte nouă state europene -

Cuprins

Introducere........................................................................................................................................4
I. Analiza balanţei de plăţi................................................................................................................4 I.1. Noţiuni generale..............................................................................................................4 I.1.1. Principii de înregistrare în balanţa de plăţi......................................................5 I.1.2. Tipuri de balanţe de plăţi ................................................................................5 I.1.3. Componenţa balanţei de plăţi externe..............................................................6 I.1.3.1 Contul curent.....................................................................................6 I.1.3.2. Contul de capital şi financiar............................................................6 I.2. Influenţa cursului valutar asupra balanţei de plăţi externe.............................................7
II. Echilibrarea balanţei de plăţi externe ..........................................................................................8 II.1. Ajustarea automată a balanţei de plăţi...........................................................................8 II.2. Politici de echilibrare a balanţei de plăţi externe ..........................................................9
III. Analiza echilibrului macroeconomic – abordarea IS-LM-BP..................................................10 III.1.Curbele IS şi LM într-o economie deschisă ...............................................................10 III.2.Curba balanţei de plăţi ( BP ) .....................................................................................12
IV. Echilibrul general şi efectele regimului de curs de schimb......................................................13 IV.1.Cursul de schimb fix...................................................................................................13 IV.2.Cursul de schimb flexibil ...........................................................................................14 IV.3.Dilemele politicilor macroeconomice.........................................................................16
V. Evoluţia balanţei de plăţi externe a României - comparaţie cu alte nouă ţări europene............19 V.1.O privire de ansamblu..................................................................................................19 V.2.Condiţiile economice generale ....................................................................................21 V.3.Deficitul balanţei de plăţi.............................................................................................24 V.4.Situaţia României.........................................................................................................28 V.5.Competitivitatea – Soluţia preferabilă.........................................................................31 V.6.Datoria externă – ultima opţiune.................................................................................34

Introducere

Echilibrul balanţei de plăţi externe constituie una dintre provocările actuale la nivelul macroeconomiei. În condiţiile în care interdependenţele economice se înmulţesc pe zi ce trece, iar reacţiile la schimbări devin din ce în ce mai prompte, fiecare decizie de politică economică se reflectă mai mult sau mai puţin în balanţa de plăţi.

I. Analiza balanţei de plăţi

I.1. Noţiuni generale

Conceptul de balanţă de plăţi externe, în accepţiunea actuală, se referă la înregistrarea totalităţii fluxurilor financiare, monetare şi reale ce apar ca urmare a desfăşurării activităţilor economice între rezidenţii unei economii şi restul lumii, în decursul unei perioade, excluzând din înregistrare stocul activ sau pasiv de resurse financiare. ►Fluxurile financiare: se înregistrează în contul de capital sau contul financiar, şi se detaliază având în vedere tipul lor ( investiţii, credite externe, active de rezervă etc.). ►Fluxurile reale: vizează exportul şi importul de bunuri şi servicii, diferenţa dintre ele reprezentând balanţa comercială a ţării in cauză. Prin aceste evidenţieri, balanţa de plăţi externe oferă posibilitatea de a determina lipsurile/ surplusurile economiei, avantajele/ dezavantajele unei ţări în comparaţie cu o alta; de aceea, ea reprezintă un instrument datorită căruia politicile economice ale unei ţări pot fi alese eficient.

Balanţa de plăţi externe poate fi: ● echilibrată: situaţie în care încasările egalează plăţile efectuate către ţările partenere; ● excedentară( activă ): încasările depăşesc valoric plăţile efectuate; ● deficitară( pasivă ): încasările sunt mai mici decât plăţile.

Prin urmare, orice variaţie în exportul net( vizând contul curent ), sau orice variaţie în fluxurile de capital( vizând contul de capital ), vor determina apariţia unui dezechilibru la nivelul balanţei de plăţi externe. Variaţiile sunt efectul a trei factori : - nivelul preţurilor, - nivelul output-ului, - rata de schimb. →În condiţii de DEFICIT, echilibrarea înseamnă o diminuare a încrederii celor care deţin moneda ţării in cauză, deoarece atingerea echilibrului are loc prin utilizarea rezervelor valutare ale ţării, a finanţărilor externe, sau a masei monetare. →În condiţii de EXCEDENT, echilibrarea atrage încrederea agenţilor străini faţă de moneda ţării, deoarece aceasta înseamnă creşterea încasărilor din export. I.1.1. Principii de înregistrare în balanţa de plăţi

→ Principiul dublei înregistrări este acela care stă la baza realizării balanţei de plăţi externe. Aceasta înseamnă că pentru fiecare cumpărare/ intrare de bunuri/servicii există un corespondent în plăţile înregistrate, iar pentru fiecare furnizare/ ieşire există şi o înregistrare a încasărilor. Respectarea acestui principiu duce, teoretic, la existenţa soldului egal cu zero. Însă, din cauza sistemului imperfect de înregistrare şi a modalităţilor diferite de obţinere a datelor, apar anumite diferenţe valorice. Tocmai de aceea, balanţa de plăţi include şi o secţiune de “Erori si omisiuni”, în care vor fi raportate aceste diferenţe. → Principiul anterior presupune şi o poziţie de credit şi una de debit corespunzătoare fiecărui cont din balanţa de plăţi. Astfel, intrările de resurse vor reprezenta creditul balanţei, iar ieşirile vor reprezenta debitul. → Pentru ca balanţa de plăţi externe să fie echilibrată, soldul creditor al contului curent trebuie sa fie egal cu soldul debitor al contului de capital. De aceea, în caz contrar, orice deficit al contului curent trebuie ajustat din excedentul contului de capital. În balanţa de plăţi a unei perioade se iau în calcul numai fluxurile ( reale sau financiare ) ce au avut loc în acea perioada, neţinându-se cont de stocuri ( de bunuri şi servicii ) sau de acumulări ( de capital ). De asemenea, în BPE se înregistrează şi acele operaţiuni dintre o ţară şi mediul extern care nu presupun o contraprestaţie ( asistenţa financiară, donaţii, etc.).

I.1.2. Tipuri de balanţe de plăţi

Balanţa de plăţi externe poate fi de două tipuri: statică sau dinamică. Varianta statică se utilizează atunci când se doreşte înregistrarea creanţelor existente pană la un moment dat, fără a lua în considerare scadenţa lor, iar varianta dinamică atunci când se doreşte înregistrarea fluxurilor iniţiate într-o anumită perioadă . Formele pe care o balanţă de plăţi le poate avea sunt:
►globală: în care se înregistrează toate operaţiunile economice ale unei ţări cu restul lumii;
►regională: înregistrează operaţiunile economice cu un anume grup de ţări;
►bilaterală: ia în calcul fluxurile economice existente între două ţări;
►program: realizează proiecţii pe baza cărora se determină un eventual necesar de resurse;
►de piaţă: conţine încasările şi plăţile dintr-o anumită perioadă, şi potenţiala lor evoluţie. I.1.3. Componenţa balanţei de plăţi externe I.1.3.1 Contul curent

Balanţa contului curent este formată din: balanţa bunurilor( valoarea exporturilor şi a importurilor de bunuri materiale tangibile, la preţ FOB[1]); balanţa serviciilor( sumele încasate şi sumele plătite pentru comerţul internaţional cu servicii) – balanţa bunurilor împreună cu cea a serviciilor formează balanţa comercială; balanţa veniturilor( reprezentând încasările si plăţile rezultate din mişcarea internaţională a capitalurilor şi a factorului de producţie muncă : dobânzi, profituri, salarii repatriate/plătite etc.); balanţa transferurilor curente( sumele aferente intrărilor şi ieşirilor resurselor financiare şi reale ce nu presupun o compensare din partea beneficiarului). Importanţa contului curent derivă din faptul că acesta oferă informaţii asupra legăturilor economice ale unei ţări cu celelalte ţări( cât, de unde, ce importă; către cine, cât, ce anume exportă ). Atunci când o ţară importă mai mult decât exportă ( situaţie de deficit ), veniturile rezidenţilor interni sunt depăşite valoric de cheltuielile lor, acest fapt implicând necesitatea unei finanţări externe. În cazul contrar( situaţia de excedent ), va avea loc o „dezîndatorare externă a naţiunii” [2] , suma rezultată putând fi împrumutată altor ţări, plasată ca depozit pentru a se obţine dobânda, sau utilizată pentru a se plăti datoria externă.

I.1.3.2. Contul de capital şi financiar

Balanţa mişcărilor de capital cuprinde : - contul de capital ( sumele încasate şi sumele plătite în cadrul transferurilor, în/din afara ţării , de active nefinanciare sau intangibile şi de capital ), şi - contul financiar ( reuneşte acele transferuri internaţionale de proprietate care vizează activele financiare ). Diferenţa dintre intrările nete de capital şi ieşirile nete de capital va reprezenta, deci, valoarea soldului contului de capital şi financiar. Soldurile balanţelor contului curent şi mişcărilor de capital se pot echilibra reciproc, în sensul că un deficit al contului curent poate fi completat dintr-un excedent al balanţei mişcărilor de capital, şi invers. I.2. Influenţa cursului valutar asupra balanţei de plăţi externe

Cursul valutar reprezintă preţul unei monede naţionale sau internaţionale exprimat într-o altă monedă naţională cu care se compară valoric în anumite condiţii de spaţiu şi timp.[3] Având în vedere că balanţa de plăţi externe ia în considerare fluxurile valorice ce rezultă din raporturile cu străinătatea, deci nu înregistrează şi stocurile, acest preţ ( rata de schimb) va fluctua în funcţie de oferta şi cererea de valută internă. Se poate observa că astfel de deplasări ( ale cererii şi/sau ofertei )au efect direct de modificare a ratei de schimb ( Fig.I.2.-1 ). ► aprecierea valutei interne: creşterea ratei de schimb ( de la t la t’ ) ca urmare a creşterii cererii de valută internă ; ► deprecierea valutei interne: scăderea ratei de schimb ( de la t la t” ) ca urmare a creşterii ofertei de valută internă .
[pic]Figura I.2-1. Deprecierea/devalorizarea este utilizată datorită efectelor sale, pozitive asupra exporturilor şi de inhibare a importurilor, şi deci datorită capacităţii de echilibrare a balanţei de plăţi externe. Însă în cazul unei ţări care mizează pe influenţa tehnologiei importate( pentru a impulsiona companiile axate pe export, pentru a le eficientiza, pentru a fi mai competitive), devalorizarea are ca efect secundar tocmai împiedicarea acestui proces. În lipsa acestui instrument, companiile se vor găsi în incapacitatea de a face faţă presiunii pieţelor internaţionale, iar acest fapt va determina , în cele din urmă, neprofitabilitatea – deci dispariţia lor de pe piaţă, atrăgând consecinţe nefavorabile întregii economii. Prin urmare, aceste modificări au repercursiuni asupra pieţelor de bunuri şi servicii, asupra pieţei financiare etc., afectând şi balanţa de plăţi externe. II. Echilibrarea balanţei de plăţi externe

II.1. Ajustarea automată a balanţei de plăţi

Echilibrul balanţei de plăţi externe a devenit în timp un scop greu de realizat, atâta vreme cât fenomenele economice im/previzibile s-au înmulţit, iar complexitatea lor a devenit o problemă a cărei rezolvare nu se mai poate regăsi pur şi simplu în conceptul de “ajustare automată”. Însă acest concept a fost considerat eficient în teoriile clasice, neoclasice, keynesiene, iar economiştii care abordau echilibrul balanţei de plăţi prin această viziune au exemplificat situaţiile în care el poate fi atins, prin: ■ variaţiile preţurilor în regim de cursuri de schimb fixe; ■ variaţiile cursului de schimb; ■ variaţiile de venit.
→ Cazul variaţiei preţurilor la bunuri şi servicii; să presupunem existenţa raporturilor comerciale între 2 ţări( denumite generic “Ţara 1” şi “Ţara 2” ); Ţara 1 dispune de avantajul unor inovaţii care aduc produselor sale calitate mai bună decât a celor din Ţara 2, la un preţ mai scăzut. Cumpărătorii din Ţara 2 îşi vor îndrepta atenţia către produsele din Ţara 1, iar acest fapt va duce către crearea unui excedent al balanţei tranzacţiilor curente în cazul Ţării 1, şi la un deficit al acesteia în cazul Ţării 2. Ieşirea devizelor din Ţara 2 va cauza scăderea masei monetare, deci şi a preţurilor, iar intrarea devizelor în Ţara 1 va cauza creşterea masei monetare, deci şi a preţurilor; în acest fel cumpărătorii din Ţara 2 vor achiziţiona produse din Ţara 2 datorită preţului mai mic, ceea ce va conduce la reechilibrarea schimburilor.
→ Cazul cursurilor de schimb flexibile; acesta va duce la restabilirea echilibrului fără a se schimba preţurile. Astfel, în situaţia de excedent a Ţării 1 , va exista o cerere excedentară pentru moneda sa naţională , şi o ofertă excedentară a monedei naţionale a Ţării 2. Întrucat nu se intervine pe piaţa valutară, cursul de schimb este în permanenţă ajustat de modificarea cererii şi a ofertei, ceea ce va însemna o apreciere a monedei Ţării 1, şi o depreciere a monedei Ţării 2. Ca urmare, sporirea preţului produselor Ţării 1 pe piaţa Ţării 2 şi scăderea preţului produselor Ţării 2 pe piaţa Ţării 1 va însemna reorientarea comerţului, şi diminuarea deficitului Ţării 2.
→ Cazul variaţiilor de venit; în exemplul de mai sus, în Ţara 1 sporirea exporturilor a dus şi la sporirea venitului naţional şi la stimularea produsului intern. De aici şi stimularea importurilor, şi reducerea excedentului; situaţia opusă se aplică Ţării 2; în final , se restabileşte echilibrul. II.2. Politici de echilibrare a balanţei de plăţi externe

Există o serie de politici macroeconomice care pot ajusta deficitele existente la nivelul balanţei de plăţi externe prin intermediul diferitelor instrumente utilizate . a) Politicile monetare intervin prin:
► rata dobânzii; creşterea ei se concretizează în atragerea de capitaluri străine → creşterea nivelului investiţiilor străine directe va echilibra sau va crea un excedent al contului de capital;
► menţinerea masei monetare la un nivel optim pentru a nu afecta stabilitatea preţurilor;
► cursul de schimb, a cărui devalorizare încurajează exporturile, însă nu avantajează cu nimic importurile, ci stopează/ încetineşte importurile de tehnologie;
► rata rezervelor minime obligatorii, care are capacitatea de a controla nivelul lichidităţilor de care dispun băncile comerciale, astfel controlându-se şi nivelul creditelor acordate . b) Politicile bugetare au în vedere :
► reducerea cheltuielilor bugetare şi
► sporirea încasărilor din impozite şi taxe pentru a contracara/diminua nevoia de acoperire a deficitului bugetar prin contractarea creditelor. c) Politicile comerciale:
► limitarea importurilor prin utilizarea taxelor vamale şi/ sau a contingentelor ( aplicate pentru a limita cantitatea importată );
► stimularea exporturilor prin : subvenţionarea sectoarelor care nu pot face faţă competitivităţii pieţelor externe, acordarea de facilităţi, de credite subvenţionate, asigurarea şi garantarea creditelor, etc. Intervenţiile menite a asigura echilibrul general se axează pe următoarele direcţii : stabilitatea preţurilor, echilibrul BPE, şi utilizarea deplină a forţei de muncă. Însă pentru a atinge aceste obiective în acelaşi timp trebuie asumat şi riscul de apariţie a unor conflicte potenţiale . Un astfel de exemplu ar fi acela al utilizării complete a forţei de muncă şi al stabilităţii preţurilor, deoarece scăderea nivelului şomajului poate atrage creşterea inflaţiei. Având în vedere dificultatea stabilirii priorităţilor şi mai ales faptul că sarcina aceasta revine politicienilor, trebuie să se facă deosebirea între obiectivele pe termen scurt şi cele pe termen mediu [4] , astfel încât să nu se neglijeze cele pe termen mediu/lung ale căror îndepliniri/ performanţe nu pot fi la fel de bine verificate. III. Analiza echilibrului macroeconomic – abordarea IS-LM-BP

Modelul IS-LM-BP are drept scop analiza interdependenţelor existente între piaţa bunurilor şi serviciilor, piaţa monetară , piaţa valutară şi echilibrul balanţei de plăţi externe.

III.1. Curbele IS şi LM într-o economie deschisă

Curba IS reprezintă toate combinaţiile posibile dintre venit (Y) şi rata dobânzii (r) care echilibrează piaţa bunurilor şi serviciilor. Ea poate fi determinată prin următoarea ecuaţie : Y = C + I +G + X - Im
Iar : C = C0 + cy *YD unde : C0 - consum autonom ( C0 > 0 ) cy - înclinaţia marginală spre consum( 0 < cy < 1 ) I = I0 + iy* Y + ir* r I0 > 0 iy -senzitivitatea investiţiilor la modificarea venitului ir - senzitivitatea investiţiilor la modificarea ratei dobânzii ir < 0 < iy G - cheltuielile guvernamentale X = X* X – export , X constant Im = Im0 + m*Y Im - import m - înclinaţia marginală spre import YD = Y – T YD - venitul disponibil T - impozite şi taxe T = T0 + ty*Y T0 > 0 ty - rata de impozitare ( 0 < ty < 1 ) Curba LM reprezintă toate combinaţiile posibile dintre venit (Y) şi rata dobânzii (r) care echilibrează piaţa banilor. Poate fi determinată cu ajutorul ecuaţiei următoare : MD = my*Y + mr*r + m0 MD – cererea nominală de bani my – senzitivitatea MD la modificările venitului mr - senzitivitatea MD la modificările ratei dobânzii mr < 0 < my m0 – stocul de bani aflat la populaţie ( m0 > 0 ) MS = M* MS – oferta nominală de bani Această piaţă se află în stare de echilibru atunci când oferta de bani (MS) este egală cu cererea de bani (MD). MS = MD Diagrama IS-LM se prezintă astfel :

r LM

re

IS

Ye Y

|Curba IS |Curba LM |
|- o politică fiscală expansionistă va determina deplasarea sa către |- politica monetară expansionistă determină deplasarea sa către |
|dreapta( de la IS0 la IS1 ), întrucât creşterea G (de exemplu) |dreapta(de la LM0 la LM1) deoarece presupune o creştere a masei |
|înseamnă creşterea Y, la acelaşi nivel al r. |monetare. |
|- o politică fiscală restrictivă va determina deplasarea sa către |- politica monetară restrictivă determină deplasarea sa către stânga( |
|stânga ( de la IS0 la IS2 ). |de la LM0 la LM2). |
|[pic] |[pic] |

III.2. Curba balanţei de plăţi ( BP )

Curba BP reprezintă toate combinaţiile posibile între rata dobânzii ( r ) şi venit ( Y ) care echilibrează balanţa de plăţi. Condiţia pentru ca balanţa de plăţi să se afle în echilibru este ca suma soldului balanţei contului curent şi a soldului balanţei contului de capital să fie egală cu 0. BP = BCC + BCK = 0 Panta pozitivă a curbei rezultă din faptul că pentru a păstra echilibrul BPE este necesar ca unei sporiri ( diminuări ) a venitului Y să îi corespundă o sporire ( diminuare ) a ratei dobânzii r. Întrucât nivelul venitului reprezintă un factor important pentru balanţa contului curent, iar nivelul ratei dobânzii afectează balanţa contului de capital, modificarea lor aduce schimbări în echilibrul iniţial al balanţei de plăţi externe ( Fig.III.2.-1.).

În punctul iniţial A, BP se află în echilibru; situaţia de excedent se poate observa o dată cu creşterea nivelului ratei dobânzii de la r0 la r1 , care determină intrări de capitaluri străine. Astfel , fiecare punct ce se situează deasupra curbei BP se traduce într-o balantă de plăţi excedentară.

Situaţia de deficit are loc atunci când, datorită creşterii venitului Y ( de la Y0 la Y1 ) la o rată a dobânzii dată, importurile vor spori, aducând balanţa de plăţi în dezechilibru ( punctul B ). Prin urmare, punctele situate sub curba BP sunt asociate deficitului balanţei de plăţi. Pentru a readuce balanţa de plăţi în echilibru, se impune ca deficitul cauzat de creşterea nivelului importurilor să fie compensat , iar acest lucru se va datora unei cereri adiţionale de capitaluri străine care va cauza creşterea nivelului ratei dobânzii.

În cadrul modelului IS-LM-BP , punctul de intersecţie al celor trei curbe corespunde echilibrului pe piaţa bunurilor şi a serviciilor, piaţa financiară şi al balanţei de plăţi externe. Acest punct de echilibru general este ţinta aplicării politicilor macroeconomice. IV. Echilibrul general şi efectele regimului de curs de schimb

Alegerea regimului de curs de schimb este o problemă al cărei rezultat nu poate fi descris drept general valabil. Fiecare dintre acestea are avantajele şi dezavantajele sale( de exemplu, în cazul regimului de curs de schimb flotant s-a putut observa, în general, o creştere economică mai mare, însă i se reproşează un proces de dezinflaţie mai încet ), iar performanţele lor depind de obiectivele economice vizate, precum şi de caracteristicile structurale ale economiei. Regimul de curs de schimb este cu atât mai important pentru ţările care urmăresc liberalizarea contului de capital ( în această situaţie probabilitatea atacurilor speculative îngreunează sustenabilitatea cursului de schimb fix ), dar şi pentru ţările care mizează pe competitivitatea externă.

IV.1. Cursul de schimb fix

În acest caz, pentru a se re/ajunge la echilibru din situaţia de deficit sau de excedent, în lipsa flexibilităţii cursului de schimb, se vor utiliza intrumente de politică monetară sau fiscală, precum masa monetară şi cheltuielile guvernamentale. ► Să presupunem că, deşi curbele IS şi LM se află în echilibru, balanţa de plăţi este deficitară ( se situează deasupra punctului de intersecţie al IS-LM ), ceea ce cauzează o cerere suplimentară de devize din străinătate, iar cursul de schimb se va deprecia ca urmare a ofertei suplimentare de monedă naţională. Pentru a contracara un asemenea efect, autoritatea centrală va cumpăra moneda naţională, determinând scăderea masei monetare, şi creşterea ratei dobânzii. Ca rezultat, balanţa de plăţi se va echilibra datorită scăderii venitului ( şi implicit a importurilor ) şi datorită capitalurilor atrase ( de rata dobânzii mai mare ). Efectul negativ al reducerii deficitului prin această metodă este diminuarea venitului; el ar putea fi corijat printr-o politică monetară expansionistă ( de exemplu scăderea RMO pentru ca băncile comerciale să poată mări oferta de credite ). ►În situaţia în care BP este excedentară , oferta adiţională de devize din străinătate va aprecia moneda naţională. Acest efect va fi evitat de către banca centrală prin vânzarea monedei naţionale, mărind masa monetară şi astfel reducând nivelul ratei dobânzii. Echilibrul BP va fi refăcut datorită ieşirilor de capitaluri şi a creşterii nivelului investiţiilor. Politicile fiscale ( care determină poziţia curbei IS ) spre deosebire de cele monetare, au rezultate mai puţin clare , şi depind de pantele relative ale curbelor LM şi BP. IV.2. Cursul de schimb flexibil

A. Politicile monetare În analiza politicilor monetare aplicate într-un regim de curs de schimb flexibil trebuie să se ţină cont de mobilitatea fluxului de capital ( absentă, perfectă , imperfectă ). a) Cazul capitalurilor imobile este acela în care se interzice schimbul lor de la / către nerezidenţi. În această situaţie, rata dobânzii nu mai este un factor de influenţă, orice sporire sau diminuare a ei neafectând echilibrul BP. Prin urmare, echilibrul balanţei de plăţi externe va reprezenta echilibrul balanţei contului curent ( BP = BCC ). b) Mobilitatea perfectă a capitalurilor corespunde acelui caz în care cea mai mică variaţie a ratei dobânzii provoacă o reacţie la nivelul mişcării capitalurilor, astfel menţinându-se un nivel al ratei dobânzii subordonat pieţei internaţionale.
O politică monetară expansionistă determină creşterea masei monetare, deci deplasarea către dreapta a curbei LM (Fig.IV.2-A.b) şi scăderea ratei dobânzii interne. Ca urmare, capitalurile se vor reorienta, cauzând creşterea ofertei de monedă naţională şi scăderea ratei de schimb, ceea ce se va concretiza într-o creştere a exporturilor. Curba IS se va deplasa către dreapta, relizându-se astfel noul
Fig.IV.2-A.b punct de echilibru general E1 în care rata dobânzii interne va coincide cu cea internaţională. c) Mobilitatea imperfectă a capitalurilor descrie o situaţie mai realistă. Diminuarea ratei de schimb( cauzată de oferta suplimentară de monedă naţională ) determină deplasarea curbelor IS şi BP către un nou punct de echilibru general E1, aflat la intersecţia unei rate a dobânzii mai mici (r1Y0). După cum se va observa, în cazul politicii fiscale expansioniste, modificările aduse la nivel de venit şi curs de schimb nu sunt la fel de certe
Fig.IV.2-A.c ca în cazul politicii monetare expansioniste. B. Politicile fiscale

Similar situaţiei descrise la regimul cursurilor de schimb fixe, urmările politicilor fiscale expansioniste şi restrictive vor fi dependente şi aici de pantele curbelor LM şi BP. Vom analiza cele două cazuri posibile în situaţia aplicării unei politici fiscale expansioniste. a) Ipostaza 1: Curba BP este mai înclinată decât curba LM

( Fig.IV.2.-B.a ) Politica fiscală expansionistă
( deplasarea curbei IS la dreapta ) cauzează creşterea nivelului venitului; din acest motiv, se va suplimenta oferta de valută internă în schimbul valutei externe pentru a se putea plăti bunurile importate – ca rezultat, se va reduce rata de schimb. De aici şi deplasarea curbei BP, care va ajunge în noul punct de echilibru.
Fig.IV.2.-B.a

b) Ipostaza 2: Curba LM este mai înclinată decât curba BP

(Fig.IV.2.-B.b) În această ipostază, politica fiscală expansionistă va deplasa curba IS din punctul de echilibru general E0 în punctul P care se situează deasupra curbei BP( situaţia excedentară a BPE în regimul de curs de schimb fix ).Creşterea ratei de schimb care apare ca urmare a cererii mari de monedă naţională provoacă o creştere a nivelului importurilor, care va compensa/diminua Fig.IV.2.-B.b excedentul contului de capital, ajungându-se din nou într-un punct de echilibru general al curbelor IS, LM, şi BP, punctul E2. Este vizibil astfel faptul că în aplicarea politicii fiscale expansioniste efectul cel mai remarcabil se obţine atunci când curba BP este mai înclinată decât curba BP, obţinându-se o creştere mai mare a venitului
( creşterea de la Y0 la Y1 în Fig.IV.2.-B.a este mai mare decât creşterea de la Y0 la Y2 în Fig.IV.2.-B.b ). IV.3. Dilemele politicilor macroeconomice

Prin exemplele de anterioare s-au putut scoate în evidenţă efectele diferitelor politici economice asupra echilibrului balanţei de plăţi, devenind foarte clar de ce trebuie aplicată o anumită politică sau alta, şi ce rezultate se obţin prin aceste alegeri. Însă într-o economie deschisă pot apărea şi anumite situaţii în care premisele nu sunt tocmai clare, şi creează contradicţii între politicile posibil de utilizat. În scopul determinării şi clarificării problemelor, se va ţine cont de ipostazele economice posibile. După cum am arătat în capitolul anterior, poziţionarea curbei BP stabileşte starea de EXCEDENT ( deasupra curbei BP ), sau de DEFICIT ( sub curba BP ); de asemenea, venitul de echilibru indică şomajul ( la stânga venitului de echilibru ), sau inflaţia ( la dreapta venitului de echilibru). De aceea, în mod logic, într-o economie pot exista patru tipuri de conjuncturi : excedent şi şomaj, excedent şi inflaţie, deficit şi şomaj, deficit şi inflaţie. Cu toate acestea, echilibrul balanţei de plăţi externe poate fi realizat ( dacă, de exemplu balanţa se află într-o situaţie de deficit ) printr-un împrumut extern, prin care să se poată plăti anumite îndatorări. Acest lucru nu desemnează, deci, o situaţie de dorit , pentru că nu arată adevărata natură a echilibrului – el este obţinut cu costul viitoarelor probleme cauzate de plata actualei datorii la care se adaugă şi povara dobânzilor viitoare. De aceea, pentru a se preveni această orientare greşită asupra echilibrului extern, soluţia la îndemână este aceea de a opta pentru echilibrul balanţei contului curent. Acest echilibru ne arată dacă ţara îsi poate finanţa propriile schimburi cu străinătatea - cu alte cuvinte, exportul trebuie să fie capabil a acoperi plata importurilor ( eventual să o şi depăşească ). Echilibrul balanţei contului curent este redat de o dreaptă verticală situată/ adaptată în funcţie de nivelul venitului. După cum am arătat în subcapitolul anterior, această ipostază a balanţei contului curent coincide cu situaţia în care mobilitatea capitalurilor este nulă, astfel încât curba balanţei de plăţi externe depinde numai de nivelul venitului. Astfel, în următoarele exemple, se vor evidenţia dilemele care apar atunci când se ţine cont de acest tip de echilibru, precum şi însemnătatea lor. Pentru început, este necesar să se clarifice două contexte : ► atunci când venitul desemnat de curba balanţei contului curent este mai mic decât nivelul venitului de echilibru ( YBCC

Similar Documents

Premium Essay

Balance of Payments

...Balance of Payments The balance of payments is the sum of all transaction that Australia has with the rest of the world. These figures are presented in two accounts- the current account and the capital and financial account. The capital and financial account are comprised of reversible transactions while the current account covers external transactions that are non- reversible. The balance of payments always balances but since the 1980s, Australia has persistently experienced a large Current Account Deficit (CAD). The balance of payments is based on a double entry system (ie credits and debits) of ledger accounts known as the current account and the capital and financial account. Current Account The current account records all transactions of a current nature involving money received (income) and money spent (expenditure) for M and X of g/s, income and transfers. These transactions are non-reversible (money has either been received or spent) ------------------------------------------------- BOGs- Balance on god and services ------------------------------------------------- -Shows aussie X/M patterns Goods * Exports (goods credits) and imports (goods debits) * X divided into rural and non rural * M classified as consumption, capital or intermediate * Tangibles Services * Exports (credits) and imports (debits) * Tourism, education, shipping, finance * Intangibles Net income * Income received from aussie owned assets...

Words: 454 - Pages: 2

Free Essay

Balance of Payment

...Examine India’s balance of payments in the last two decades. What have been the trends in terms of merchandise trade, invisibles and capital flows? The balance of payments (BOP) is the method countries use to monitor all international monetary transactions at a specific period of time. Usually, the BOP is calculated every quarter and every calendar year. All trades conducted by both the private and public sectors are accounted for in the BOP in order to determine how much money is going in and out of a country. If a country has received money, this is known as a credit, and, if a country has paid or given money, the transaction is counted as a debit. Theoretically, the BOP should be zero, meaning that assets (credits) and liabilities (debits) should balance. But in practice this is rarely the case and, thus, the BOP can tell the observer if a country has a deficit or a surplus and from which part of the economy the discrepancies are stemming. DIVISION OF BALANCE OF PAYMENTS The BOP is divided into three main categories: the current account, the capital account and the financial account. Within these three categories are sub-divisions, each of which accounts for a different type of international monetary transaction.  The Current Account The current account is used to mark the inflow and outflow of goods and services into a country. Earnings on investments, both public and private, are also put into the current account.  Within the current account are credits and...

Words: 3347 - Pages: 14

Free Essay

Balance of Payment

...Balance of payment of Nepal The balance of payments account is a systematic record of all the transactions of a country’s inhabitants with the rest of the world over a given period of time. All transactions must be recorded somewhere. The IMF publishes a Balance Of Payments manual to standardize all balances of payments, and it contains the rules about which transactions are allowed. A favorable balance of payments usually implies a surplus which means that more funds are flowing in than leaving. Every transaction is recorded twice, once as a credit and once as a debit. A key point to remember about the balance of payments account is that the value of all the transactions must sum to zero. The balance of payments account consists of the following components: • Current Account • Capital Account Current Account The Current Account includes all transactions which give rise to or use up national income. The current account has four components: • The balance on goods, which records exports and imports of physical, relocatable merchandise. The export of betel nut, for example, brings in a credit, while the import of cars creates a debit. • The balance on services, which records transactions relating to the provision of non-physical items such as transport, travel and insurance. • The balance on investment income, which records dividends and interest payments that Nepalese earn on assets held overseas, and also payments to foreign residents on assets held in Nepal. •...

Words: 2353 - Pages: 10

Premium Essay

Balance of Payment

...AssetsStatistical Discrepancy | 57,348125,614-14,003101-28,01226,893-3,202-1,273-697-4,317221-1,994-1,309-415-36,024-18,239159252-93-23,037-21,74858,388954-60,632-3,873-30,579 | 39,907108,230-16,693------------34,126-17,504-20.9---15,807-5,450-3,041-253-7,062-14,649-9,430.1 | 49,508125,064-20,546------------37,390-17,619280.6---76,495-17,101-37,867-975-20,55336,338-9,631.6 | Balance of Payment for Malaysia from 2012-2014 (in RM Million) (Taken from website of Department of Statistics Malaysia Official Portal) The balance of payments (BOP) is the method countries use to monitor all international monetary transactions at a specific period of time. Usually, the BOP is calculated every quarter and every calendar year. All trades conducted by both the private and public sectors are accounted for in the BOP in order to determine how much money is going in and out of a country. If a country has received money, this is known as a credit, and if a country has paid or given money, the transaction is counted as a debit. Theoretically, the BOP should be zero, meaning that assets (credits) and liabilities (debits) should balance, but in practice this is rarely the case. Thus, the BOP...

Words: 1223 - Pages: 5

Premium Essay

Balance of Payments

...BALANCE OF PAYMENTS Monaco’s economy is motivated by foreign currency-earning activities which include; banking and tourism. Monaco doesn’t keep record of its foreign trade transactions hence; payment statistics are not very accurate. However, the United Nations Statistics Division estimated the exports and imports of goods and services in Monaco, based on a closed observation and comparison of France statistical data. Consequently, exports amounted to $299 million in 2004, a rise from $257 million in 2003 and $219 million in 2002. Imports increased from $205 million in 2002, to $246 million in 2003, and $296 million in 2004. Subsequently, Monaco has managed to keep a positive resource balance over the years. In 2000, Monaco had an external debt estimate of about $18 billion—this is a quiet god figure given that the country is not big at all. Before 2014, Monaco’s balance of payments (BoP) and international investment position (IIP) were hoarded according to the fifth edition of the Balance of Payments Manual, which sets the international standards for BoP and IIP statistics and is released under the aegis of the International Monetary Fund. Since January 2014, implemented a methodology of the Eurosystem's and European Union's statistical framework. The ECB and Eurostat publish b.o.p. and i.i.p. data and international reserves statistics in accordance with BPM6, methodology in the final quarter of 2014. The table below presents the balance of payment data for Monaco ...

Words: 1046 - Pages: 5

Premium Essay

Balance of Payments

...CHAPTER 4 BALANCE OF PAYMENTS 4.1. Balance of Payments (BoP) statistics systematically summaries the economic transactions of an economy with the rest of the World for a specific period. The Reserve Bank of India (RBI) is responsible for compilation and dissemination of BoP data. BoP is broadly consistent with the guidelines contained in the BoP Manual of the International Monetary Fund. 4.2. Balance of payment (BoP) comprises of current account, capital account, errors and omissions and changes in foreign exchange reserves. Under current account of the BoP, transactions are classified into merchandise (exports and imports) and invisibles. Invisible transactions are further classified into three categories, namely (a) Services-travel, transportation, insurance, Government not included elsewhere (GNIE) and miscellaneous (such as, communication, construction, financial, software, news agency, royalties, management and business services); (b) Income; and (c) Transfers (grants, gifts, remittances, ets.) which do not have any quid pro quo. 4.3. Under the Capital Account, capital inflows can be classified by instrument (debt or equity) and maturity (short or longterm). The main components of the capital account include foreign investment, loans and banking capital. Foreign investment, comprising Foreign Direct Investment (FDI) and Portfolio Investment consisting of Foreign Institutional Investors (FIIs) investment, American Depository Receipts/Global Depository Receipts (ADRs/GDRs)...

Words: 2037 - Pages: 9

Premium Essay

Balance of Payment

...7 Balance of Payments 7.1 Global Economic Review The global economy was facing two major threats at the start of FY13: the possible demise of the Euro, and a big fiscal contraction in the US, caused by the ‘fiscal cliff’.1 However, timely policy actions were taken to address these issues. In the EU, for instance, Outright Monetary Transactions (OMTs) were launched to lower the long-term yields on sovereign bonds; there was a restructuring deal of Greek public debt; and the agreement on Single Supervisory Mechanism (SSM) was reached, to help restore confidence in the viability of the European Union.2 Similarly in the US, a partial extension of Bush tax cuts was given under the American Taxpayer Relief Act 2012 (ATRA), to eliminate the revenue side of the fiscal cliff.3 Although these policy measures were able to restore some business confidence, these were, nonetheless, insufficient to pace up the economic recovery (Figure 7.1). In the EU, growth was constrained by fiscal consolidation; deleveraging; and tight credit conditions to repair balance sheets by financial institutions and households. In the US, growth remained lackluster throughout 2012 and early 2013, despite a pick-up in credit and housing following the launch of the third round of quantitative easing (QE3) in September 2012.4 Figure 7.1: Global GDP Growth World Emerging economies 8 6 percent Advanced economies 4 2 0 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 Source: World Economic...

Words: 10790 - Pages: 44

Free Essay

Balance of Payment

...BRAC UNIVERSITY Assignment Topic Balance of Trade and Balance of Payment with special reference of Bangladesh Submitted to Dr. Shah Ahsan Habib Prepared by: Student Name: Marshal Richard Student ID# 10364057 Program: MBA Course: BUS 510: International Business Date of Submission: 22 April 2012 Bus 510: International Business Introduction Bangladesh is one of the fastest growing economic countries among the LDC’s country. According to the International Monetary Fund, Bangladesh ranked as the 42rd largest economy in the world in 2011 in PPP terms and 57th largest in nominal terms, among the Next Eleven or N-11 of Goldman Sachs and D-8 economies, with a gross domestic product of US$269.3 billion in PPP terms and US$104.9 billion in nominal terms. The economy has grown at the rate of 6-7% per annum over the past few years. More than half of the GDP is generated by the service sector; while nearly half of Bangladeshis are employed in the agriculture sector. Other goods produced are textiles, jute, fish, vegetables, fruit, leather and leath. An easy way to understand any country's economic scenario is through its Balance of Trade (BOT) and Balance of Payment (BOP) figures. Balance of Trade shows the difference between the total amount of incoming and outgoing currencies through import and export. Balance of Payment (BOP) is a summary of economic activities between the residents of a country and the rest of the world during a given period, usually one year. The...

Words: 2657 - Pages: 11

Free Essay

Balance of Payments

...to monitor all international monetary transactions during a specific time frame, countries use a method called the “balance of payments”. According to McEachern (2010), “The balance of payments measures economic transactions between a country and the rest of the world, whether these transactions involve goods and services, real and financial assets, or transfer payments” (p. 274). The method used is called “double-entry bookkeeping” with credits and debits. Any deficits in one area must be offset by a surplus in one of the others. Credits must equal debits, hence a balance of payments. There are two major categories in the balance of payments, one is the current account and it is comprised primarily of three components. The Balance on Goods and Services contains the merchandise account, which reflects trade in goods, or tangible products. It is usually just called the trade balance. The difference between what we import and what we export. The other part deals with services, which are the intangibles or, invisibles” as they are sometimes referred to. These are things like education, transportation, insurance, banking, and tourism. And these all have credits and debits since we both import and export them. Another component is Net Investment Income, and is what is earned by U.S. residents from assets owned abroad. This is a credit to the balance of payment account. Debits here are from foreigners earning investment income from assets they own in the United States. The last...

Words: 372 - Pages: 2

Free Essay

Balance of Payment in Bangladesh

...Components of Balance of Payments  Balance of Payments is generally grouped under the following heads  i) Current Account  ii) Capital Account  iii) Unilateral Payments Account  iv) Official Settlement Account.  Current Account  “The Current Account includes all transactions which give rise  to or use up national income.”  The Current Account consists of two major items, namely:  i) Merchandise exports and imports, and  ii) Invisible exports and imports.  Merchandise exports, i.e., the sale of goods abroad, are credit entries because all transactions giving rise to monetary claims on foreigners represent credits. On the other hand, merchandise imports , i.e., purchase of goods from abroad, are debit entries because all transactions giving rise to foreign money claims on the home country represent debits. Merchandise imports and exports form the most important international transaction of most of the countries .Invisible exports, i.e., sales of services, are credit entries and invisible imports, i.e. purchases of services, are debit entries. Important invisible exports include the sale abroad of such services as transport, insurance, etc., foreign tourist expenditure abroad and income paid on loans and investments (by foreigners)in the home country form the important invisible entries on the debit side.  Capital Account  The Capital Account consists of short- terms and long-term capital transactions A capital outflow represents a debit and a capital inflow...

Words: 951 - Pages: 4

Premium Essay

Mexico's Balance of Payments Problem

...| Mini Case for Chapter 3 | Mexico’s Balance-of-Payments Problem | | Chapter 3 Mini-Case: Mexico’s Balance of Payments Problem The term balance of payments refers to the accounting record of the country’s monetary transaction with the rest of the world. These transactions include the exports and imports of goods and services of the country, financial capital and financial transfers. The balance of payment record is a way to allow countries to recognize potential business partners for trade and to evaluate a country’s performance in the global economic competition. . In this mini-case we will look into 4 key aspects such as Mexico’s key economic indicators, the causes of the country’s balance of payment problems, policies in which Mexico could have implemented in order to avoid the problems and the lessons in which developing countries can learn from this incident. Through these 4 key aspects, the reader would be able to gain a better understanding about Balance of Payments concepts. Trend in Mexico’s key economic indicators: balance of payments, exchange rate, and foreign reserve holdings. Yr | Balance of Trade | Current Account | Direct Foreign Investment | Portfolio Investment | Gross International Reserves | Total External Debt | Public Sector External Debt | Interest Payments | 1994 | -18.5 | -29.7 | 6.1 | 8.2 | 6.1 | 142.2 | 85.4 | 11.8 | 1995 | 7.1 | -1.6 | 15.7 | -9.7 | 15.7 | 169.9 | 100.9 | 13.6 | Mexico’s current account deficit...

Words: 1873 - Pages: 8

Free Essay

Balance of Payment Deficit in Bangladesh

...BALANCE OF PAYMENTS: Balance of payments accounts are an accounting record of all monetary transactions between a country and the rest of the world. These transactions include payments for the country's exports and imports of goods, services, financial capital, and financial transfers. The Balance of payments accounts summarize international transactions for a specific period, usually a year, and are prepared in a single currency, typically the domestic currency for the country concerned. Sources of funds for a nation, such as exports or the receipts of loans and investments, are recorded as positive or surplus items. Uses of funds, such as for imports or to invest in foreign countries, are recorded as negative or deficit items. According to ‘American Heritage Dictionary’: Balance of payments is a systematic record of a nation's total payments to foreign countries, including the price of imports and the outflow of capital and gold, along with the total receipts from abroad, including the price of exports and the inflow of capital and gold. According to ‘Oxford Dictionary of Geography’: Balance of payments is a comparison between the payments made by one country to other nations of the world and the revenue it receives from them. If receipts exceed outgoings, the balance is positive. The capital account records payments made in settlement of old debts or establishment of new ones; the current account shows payments made on goods and services, including interest payments...

Words: 2854 - Pages: 12

Premium Essay

Measures to Reduce the Balance of Payments Deficit

...Explain what is meant by the term Balance of Payments Deficit on the Current Account and Explain the Measures that could be taken to Reduce this Deficit The balance of payments records all financial tractions made with foreigners over a period time made between consumers, businesses and the government. The current account of the balance of payments compromises the balance of trade in goods and services plus net investment incomes from overseas assets and net transfers. In 2012, the UK’s current account balance of payments deficit was £59.8 billion. The government is always attempting to introduce measures in order to reduce the balance of payments deficit in order to have a balance of payments surplus where exports are greater than imports. One way the government could take measures in order to decrease the deficit is by lowing the exchange rate. A depreciation in the exchange rate of sterling could help to boost the overseas demand for UK exports because as a result goods from British would be cheaper and the UK export cheaply in international markets. Therefore, Exports would increase but also this would have an effect on imports for UK consumers. As the exchange rate lowers, imported goods are more expensive to UK consumers and goods become relatively more expensive - leading to a slowdown in imported goods. However, these consequences depend on the elasticity of demand. Another way in order to reduce the balance of payments deficit is to focus more on longer term improvements...

Words: 603 - Pages: 3

Premium Essay

Balance of Payment, Current Account, Capital Account

...Balance of payments: The balance of payments of a country is the record of all economic transactions between the residents of a country and the rest of the world in a particular period (over a quarter of a year or more commonly over a year). These transactions are made by individuals, firms and government bodies. Thus the balance of payments includes all external visible and non-visible transactions of a country during a given period, usually a year. It represents a summation of country's current demand and supply of the claims on foreign currencies and of foreign claims on its currency. These transactions include payments for the country's exports and imports of goods, services, financial capital, and financial transfers. Current account:The difference between a nation’s savings and its investment. The current account is an important indicator about an economy's health. It is defined as the sum of the balance of trade, net income from abroad and net current transfers. A positive current account balance indicates that the nation is a net lender to the rest of the world, while a negative current account balance indicates that it is a net borrower from the rest of the world. A current account surplus increases a nation’s net foreign assets by the amount of the surplus, and a current account deficit decreases it by that amount. The current account and the capital account are the two main components of a nation’s balance of payments. Capital account:In macroeconomics and international...

Words: 971 - Pages: 4

Premium Essay

Balance of Payments Imbalance Caused by Petroleum Import

...Impact Assessment of Balance of payments imbalance caused due to crude oil import. A Thesis Submitted to Lahore School of Economics By Name: M. Daniyal Kamran Section B 07u0391 For Award of Degree of Bachelors of Business Administration(Honors) in (Majors) Finance (Minors) in Maths, Stats and Social Sciences Session: 2007 to 2011 Declaration This thesis contains no material, which has been accepted for the reward to the candidate of any other degree or diploma, in any university or other institution. To the best of my knowledge the thesis contains no material previously published or written by another person, except where due reference is made in the text of the thesis. ___M. Daniyal Kamran____ Name RESEARCH COMPLETION CERTIFICATE Certified that M. Daniyal Kamran, id No. 07u0391 Session 2007 to 2011 has carried out and completed the research project entitled “ Thesis title” under my supervision for requirement for the award of Degree of Bachelor of business Administration Honors (Majors) by Lahore School of Economics. Research supervisor (Zehra Raza) ...

Words: 5638 - Pages: 23