Free Essay

Coeporite Finance

In: Business and Management

Submitted By apocalitor123
Words 4294
Pages 18
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ИРКУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Институт экономики, управления и права
Кафедра экономической теории и финансов
Направление подготовки: 080100 «Экономика»
Квалификация (степень): бакалавр

Корпоративные финансы: содержание, принципы и управление наименование темы
Курсовая работа по дисциплине:
«Корпоративные финансы»

Иркутск, 2014 г.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ИРКУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Институт экономики, управления и права
Кафедра экономической теории и финансов

ЗАДАНИЕ
НА КУРСОВУЮ РАБОТУ

По курсу корпоративные финансы_______________________________
Студенту(гр._____________________________
(фамилия, инициалы)
Тема курсовой работы «Корпоративные финансы: содержание, принципы и управление»
Исходные данные: (Научная, учебно-методическая, специализированная литература, законодательные, нормативные, правовые материалы, аналитические и статистические данные, интернет ресурсы и т.д.)
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2012.- 416 с.
2. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). - М.: Кнорус, 2010. - 606 с.
3. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ. // Бухгалтерский учет. - 2013. - № 19. - с. 72-78.
4. Корпоративные финансы: Учебник / Под ред. В.Е. Леонтьева, В.В. Бочарова, Н.П. Рудковской - М.: ЮРАЙТ, 2014.
. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник - М.: ЮРАЙТ, 2013.
. Устюжанина Е.В., Петров А. Г., Садовничая А. В., Евсюков С. Г. Корпоративные финансы: учебное пособие. - М.:Издательство «Дело» АНХ, 2008. - 672 с.
Дата выдачи задания “ 03 ” февраля 2014 г.
Дата представления курсовой работы руководителю “ 25 ” марта 2014 г.
Руководитель курсовой работы _________ Г. К. Короткова
(подпись) (И.О.Ф.)

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ
.1 История создания корпоративных финансов
.2 Сущность корпоративных финансов
.3 Принципы управления корпоративных финансов
.4 Особенности управления корпоративными финансами
. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ
.1 Методы управления корпоративными финансами
.2 Оценка системы управления корпоративными финансами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

ВВЕДЕНИЕ

Корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг.
Значение корпоративных финансов заключается в том, что с одной стороны, именно в данном звене финансовой системы создается основная часть национального богатства общества и валовой национальный продукт; с другой стороны, именно в рамках корпоративных финансов образуется главный источник доходов государственного бюджета - налоговые платежи юридических лиц; в тоже время, именно здесь закладывается основа для развития технологий, научно-технического прогресса, поскольку именно здесь формируется основная масса производственных, хозяйственных и финансовых отношений общества; и несомненным является тот факт, что именно здесь создаются основные рабочие места, которые служат главным источником дохода для другого звена финансовой системы - финансов домашних хозяйств (населения).
Особенностью корпоративных финансов является наличие производственных фондов, функционирование которых, определяется особенностью возникающих в финансовых отношений.
Целью данной работы является - изучение сущности корпоративных финансов, её принципов и управления.
Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить ряд задач: изучить историю создания корпоративных финансов изучить сущность и принципы управления корпоративными финансами изучить особенности управления корпоративными финансами
-раскрыть анализ системы управления корпоративными финансами
1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

1.1 История создания корпоративных финансов

Существуют устоявшиеся понятия: «корпоративный менеджмент», «корпоративная стратегия», «корпоративное развитие», «корпоративные финансы». Определение понятия «корпорация», а также значение, которое приносит в определяемое слово этот термин, употребленный как прилагательное, составляют предмет профессионального интереса, так как приведенные выше словосочетания имеют особые признаки по сравнению с просто «финансами», просто «стратегией» и «развитием».
Но сторонники четкости требуют определения. Вот одно их них: «Корпорация - это искусственное образование, невидимое, неосязаемое и существующее только с точки зрения закона». То есть нечто виртуальное, существующее только на бумаге или диске. Между тем оно дано серьезной организацией - Верховным судом США - и является судебным прецедентом. Корпорация считается искусственным образованием, исключительно юридическим лицом, созданным в соответствии с законом штата или федеральным законом США и представляющим собой объединение многих индивидуумов, которое может состоять и из одного физического лица или его правопреемников.
Другое существенное свойство корпорации - ограниченная ответственность - привлекает как обладателей крупного капитала, так и мелких инвесторов, поставляющих в своей массе значительные средства для финансирования бизнеса; те и другие рискуют лишь своим вкладом. В этом заключается отличие данной формы предпринимательства от товариществ (партнерств) и единоличной собственности, где может быть полная имущественная ответственность. Однако корпорации в США несут более высокую налоговую нагрузку, чем товарищества и единоличные формы, и их гораздо труднее зарегистрировать. Установлено, что корпорация - это форма крупного бизнеса, хотя юридически ее может создать даже один человек.
Третье свойство корпорации, не являясь всеобщим, проявляется в крупных компаниях (акции которых обращаются на биржах, около биржевых площадках или иных рынках капитала) с неизбежностью экономического закона. Это - разделение собственности и управления.
Классическая корпоративная структура характеризуется четким разграничением собственности и управления, противопоставлением владельцев компании наемным работникам. В процессе развития совершенствовались формы ее организации. Это предприятие индустриального типа, со значительными основными фондами, большой численностью персонала, действующее в сфере производства материальной продукции (Shevron, British Petroleum).
В общем виде целью создания и существования корпораций является благосостояние их владельцев.
Это благосостояние можно сравнить с таким главным в экономической теории и трудно формализуемым показателем эффективности национальной экономики, как ЧЭБ (чистое экономическое благосостояние).

1.2 Сущность корпоративных финансов

Корпорация - основанное на долевом участии в капитале объединение, юридические права и обязательства которого обособлены от прав и обязательств его участников. Корпоративная форма организации предпринимательства сложилась в конце ХIХ века и была обусловлена качественными сдвигами в производительных силах общества. Она как раз явилась той формой, которая, с одной стороны, расширила базу привлечения финансовых средств, обеспечив мобилизацию капиталов, а с другой, ограничила уровень риска чрезвычайно возросшего в связи с масштабными финансовыми вложениями.
В современной рыночной экономике именно корпорации играют ключевую роль. Имея скромную долю в структуре организационных форм - не более 20-25%, корпорации дают 80-90% хозяйственного оборота. Между тем, сущностные особенности корпорации связаны отнюдь не с масштабностью их деятельности, тем более что большинство корпораций все же имеют довольно скромные размеры [6, с. 50].
Главная экономическая особенность корпоративной формы состоит в том, что она выступает законченной формой обособления собственности от управления и экономически и юридически обособлена по отношению к ее учредителям и участникам, что в корне отличает ее от единоличных предпринимателей и партнерств. Обособление собственности и управления обеспечило корпорации те неоспоримые преимущества, которые и обусловили ее ведущую роль в экономике. Во-первых, ограничение имущественной ответственности, позволило привлечь к инвестированию широкие слои населения, обеспечивая достаточно быструю по времени и значительную по объемам централизацию капитала. Кроме того, снижение риска способствует активизации новаторской функции предпринимательства. Во-вторых, обособление функции управления функции от собственности обусловило чрезвычайную устойчивость корпорации как хозяйственного образования, существующего не зависимо от ее учредителей и участников. Это создало условия для стабильного, ориентированного на перспективу развития и выдвинуло на первый план задачи реализации долгосрочных стратегических целей, что при способности корпоративной форм централизовать значительные капиталы дает ей неограниченные возможности для роста. В-третьих, беспрепятственное, в условиях развитого рынка ценных бумаг, перемещение долевого участия через куплю-продажу акций дает еще одно существенное преимущество - ликвидность, т.е. возможность обратить инвестированные средства в денежную форму, что является чрезвычайно привлекательным для широких масс потенциальных инвесторов
Однако наиболее сложный вопрос для корпоративной формы - это взаимоотношения между акционерами и управляющими. Хотя юридически корпорация принадлежит акционерам, они редко заняты в управлении ею. Чаще всего их управленческое воздействие ограничивается выборами руководящих органов корпорации и участием в выработке стратегии хозяйственной деятельности. Потенциально держатели акций могут оказывать влияние путем смены руководства, но, не располагая достаточной информацией они обычно склонны поддержать предложения руководства. Поэтому реальная власть оказывается сосредоточенной в руках управляющих, повседневно осуществляющих руководство корпорацией. Эта проблема может быть смягчена при помощи инструментов как законодательного, так и экономического характера. В первом случае в виде механизмов контроля за деятельностью управляющих, а во-втором - форм материального стимулирования как способа вынудить управляющих работать в интересах акционеров. Ясно одно, чем более распыленным является акционерный капитал, тем более вероятной становится возможность злоупотреблений со стороны управляющих.
Корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг. [5, с. 72].
Корпоративные финансы выполняют следующие функции:
) распределительную - выражающуюся в распределении денежных фондов между различными стадиями производства и потребления (например, привлеченные средства в уставный фонд направляются на приобретение оборудования и закуп сырья, которые в свою очередь участвуют в производстве нового вида продукции, после реализации, которого поступающие деньги направляются на дальнейшее производство и, например выплату заработной платы);
) Контрольную - посредством корпоративных финансов осуществляется контроль не только за процессом формирования, распределения и использования денежных фондов, но и за процессом производства и реализации, соблюдением технологий производства, вопросами снабжения, соблюдения условий трудового законодательства и т.д.

1.3 Принципы управления корпоративных финансов корпоративный финансы оборотный собственность
Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенными учредительными документами.
Принципы организации финансов следующие:
Саморегулирование хозяйственной деятельности.
Самоокупаемость и самофинансирование.
Разделение источников формирования оборотных средств па собственные и заемные.
Наличие финансовых резервов.
Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Предприятие (корпорация) непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемую продукцию (услуги). Основу оперативных и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства. Пополнение оборотных средств осуществляют главным образом за счет собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли), а в необходимых случаях - за счет заемных и привлеченных средств.
Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж[13, с.55].
Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.
При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.
В отличие от самоокупаемости самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы. Принцип самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности предприятий (корпораций) за соблюдение договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплины. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг).
Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий: накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности; выбор рациональных направлений для вложения капитала; постоянное обновление основного капитала; гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.
Рассмотрим данные условия более подробно. Содержание первого условия заключается в обособлении денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Эти денежные средства концентрируются на расчетных счетах хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения. С позиции управления финансами важно осуществлять периодизацию денежной наличности, т. е. распределен не ее по времени нахождения в реальном обороте на краткосрочные л долгосрочные денежные средства.
Второе условие подразумевает определение таких путей вложения капитала, которые приводят к укреплению финансового состояния предприятия и повышению его конкурентоспособности на товарном и финансовом рынках. Соблюдение данного условия связано с оценкой уровня самофинансирования, разработкой критериев подобной оценки, с анализом движения капитала по видам деятельности предприятия.
Третье условие самофинансирования заключается в обеспечении нормального процесса обновления основного капитала. Увеличение стоимости основных средств в результате их переоценки выгодно для предприятия, поскольку при этом не производят никаких дополнительных выплате форме дивидендов и процентов, а объем собственного капитала увеличивается.
Четвертое условие самофинансирования предполагает осуществление такой финансовой политики, при которой предприятие может нормально функционировать в условиях жесткой конкуренции на товарном и финансовом рынках. Такая политика направлена на снижение издержек производства н обращения и на увеличение прибыли. Самофинансирование, базирующееся на высоких иенах, способствует увеличению денежной массы и становится генератором инфляционных процессов в народном хозяйстве. Поэтому для повышения уровня самофинансирования хозяйствующие субъекты обязаны четко реагировать на потребности рынка в соответствующих товарах (услугах). Механизм реагирования на потребности рынка предполагает специализацию, диверсификацию и концентрацию производства. Ориентация этого механизма должна быть увязана с налоговой, ценовой и инвестиционной политикой государства. Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создает возможность для эффективного использования финансового менеджмента.
Деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.
Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих субъектов их образование регламентировано учредительными документами. [8, с. 45].
Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать: сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность); виды (направления) деятельности (экспорт, импорт); отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.); организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.
Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятий (корпораций).

1.4 Особенности управления корпоративными финансами корпоративный финансы оборотный собственность
Система законодательного регулирования корпоративного управления в России значительно усовершенствована в последние годы, и, тем не менее, она еще находится в стадии становления. Первый значительный законодательный акт - Закон об акционерных обществах - был принят только в 1995 г. Однако к тому времени многие компании уже были созданы, большая часть из них находилась в начале первой фазы приватизации, и должная структура корпоративного управления, которой могли бы руководствоваться компании, практически отсутствовала. [12, с. 35].
К основным задачам корпоративного управления можно отнести: создание и обеспечение деятельности эффективного механизма анализа, текущего и стратегического управления, принятие управленческих решений и контроль за деятельностью общества; обеспечение справедливого отношения ко всем акционерам (в том числе к мелким и иностранным) и возможности всех акционеров использовать эффективные способы защиты в случае нарушения их прав; балансирование интересов акционеров, менеджеров, работников, клиентов, партнеров и поставщиков акционерного общества, т.е. заинтересованных лиц, государства и общества.
Корпоративное управление осуществляется общим собранием акционеров, Наблюдательным советом, Правлением и ревизионной комиссией и решает правовые (внутрикорпоративные), финансовые, маркетинговые, кадровые и организационно - технические вопросы акционерного общества.
В странах с переходной экономикой механизмы корпоративного управления выступают не только средством контроля над менеджментом предприятия, а и самозащитой акционеров в противодействие ведущим менеджерам. Традиционно механизмы корпоративного управления (контроля) распределяются на внешние и внутренние: влияние внешней среды и внутренние процедуры механизма управления в корпорации. На основе исследований ряда ученых: Т. Долгопятова, В Чинчикеева, А Радыгина, к внешним механизмам мы можем отнести следующие: корпоративное законодательство (общие кодексы, специальные законы, ведомственные нормативные акты, правила и инструкции), и его исполнительная инфраструктура; банковский контроль; контроль финансового рынка, т.е. массовое «сбрасывание» ценных бумаг неэффективной корпорации на ликвидном финансовом рынке; угроза банкротства неэффективно работающих компаний при ошибочной политике менеджеров; рынок корпоративного контроля (угроза вражеских поглощений и изменение менеджеров).
В качестве внутреннего (прямого ли) механизма контроля мы выделим такие элементы: совет директоров (наблюдательный совет) как избирательный орган, наделенный полномочиями наблюдения и контроля за деятельностью менеджмента корпорации в лице ее владельцев; деятельность общих собраний акционеров; аудиторский контроль; владение акциями (концентрация собственности); система оплаты труда менеджеров; трудовые коллективы.
Важным элементом становления корпоративных отношений и обеспечения эффективного корпоративного управления должно стать принятие и усовершенствование корпоративного законодательства, которое способно создать правовые предпосылки для максимально возможной гармонизации интересов государства, крупных и мелких акционеров, членов трудового коллектива и менеджеров, и оказывать содействие защите их основных прав.
Одним из основных внешних механизмов корпоративного управления является контроль финансового рынка. Важная роль финансового рынка в системе корпоративного управления объясняется высокой корреляционной связью между эффективностью деятельности менеджеров корпорации и ценой ее акций. Исходя из этого акционер, который не имеет возможности непосредственно оценивать работу менеджеров, может судить об эффективности управления корпорацией на основе изменения курса акций корпорации относительно акций других корпораций этой области или же относительно фондового рынка в целом. При этом правление по решению наблюдательного совета может освободить менеджеров корпорации. В данной ситуации владельцы останутся членами компании. Еще одним механизмом, который обеспечивает перераспределение прав собственности в случае неэффективного контроля со стороны акционеров является рынок корпоративного контроля[10, с. 68].
Второй внутренний механизм корпоративного управления - общие собрания акционеров, деятельностью которых могут манипулировать администрация или крупные акционеры.
Корпоративное управление в странах СНГ не имеет продолжительной практики и в этой связи существуют некоторые проблемы связанные с отсутствием необходимого опыта. В тот же время, знания об основных тенденциях развития и новейших стандартах корпоративного управления в мире, о современных методах и методиках финансового менеджмента и их применении в практике управления акционерными обществами в соответствии с действующим украинским законодательством в значительной мере позволит повысить эффективность деятельности акционерного общества в целом. Безусловно, усилия самых обществ - их владельцев и менеджмента, - направленные на развитие корпоративного управления и его постепенное приведение в соответствие с наилучшей международной практикой, является важнейшими условиями развития.
На сегодня, возможно, существуют два направления развития корпоративного управления: усовершенствование законодательства; внедрение добровольных мероприятий.
Вывод: Изучить теоретические аспекты корпоративных финансов. Мы ознакомились с сущностью, принципами и особенностями управления корпоративных финансов.
Корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг.
Принципы организации финансов следующие:
• Саморегулирование хозяйственной деятельности.
• Самоокупаемость и самофинансирование.
• Разделение источников формирования оборотных средств па собственные и заемные.
• Наличие финансовых резервов.

2. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ

2.1 Методы управления корпоративными финансами

Методы управления являются составной частью методологии и механизмов управления. Механизмы управления - это способы и методы управления, определяющие возможность целенаправленной деятельности экономической системы. В связи с этим методы управления можно охарактеризовать как способы целенаправленной управленческой деятельности. Методы управления экономическими системами - это способы применения средств управления, включающие административные, экономические, социальные, политические, общенаучные, математические инструменты управления. [2, с. 38].
Важнейшим фактором, характеризующим корпоративное управление, является методология управления, определяемая применяемыми методами управления. Важнейшим показателем, характеризующим корпоративное управление, является наличие корпоративной акционерной собственности, применяемых способов и инструменты управления этой собственностью.
Основным методом влияния на деятельность корпорации по стратегическим направлениям развития, распределения и использования чистой прибыли является принятие ответственных решений собственниками или физическими лицами, входящими в исполнительные и распорядительные органы управления. Для укрепления своих позиций на конкурируемом рынке, расширения сфер влияния собственники промышленных корпораций применяют методы административно-финансового управления при привлечении инвестиционного капитала. В составе корпорации формируются и развиваются соответствующие финансово-кредитные организации для взаимодействия с национальными и международными рынками капитала.
Таким образом, корпоративные методы управления это особые инструменты организации предпринимательской деятельности, регламентируемые нормативными правовыми документами, которые закрепляют статус корпорации как самостоятельного юридического лица и определяют ответственность корпорации перед обществом.
На современном этапе развития теории корпоративизма одним из важнейших методов управления является межнациональный характер взаимодействия, распространение сфер производственной и коммерческой деятельности корпораций на зарубежные страны. Данный метод управления основан на том, что в состав транснациональных корпораций входит огромного количество производственных, сбытовых дочерних компаний и организаций других стран. «Дочки» обеспечивают проникновение на национальные рынки. Методы и инструменты управления транснациональными корпорациями определяются национальными традициями, законодательством ведения бизнеса и распространяются на область международных экономических отношений.
Одним из основных методов управления корпорациями, основанным на объединении субъектов промышленного производства, является разработка и принятие единой экономической политики в области интеграции производства, разделении рынков сбыта, проведение НИОКР. Предприятия, вошедшие в корпоративную структуру, имеют значительные конкурентные преимущества по сравнению с одиночными предприятиями. Интегрированные компании увеличивают объёмы производства, стабилизируют финансово-экономическое положение, усиливают имеющиеся конкурентные преимущества за счёт консолидации финансовых ресурсов, получают лучшие возможности проведения научно-исследовательских работ и обширных маркетинговых исследований рынков конкурентов. Они выигрывают также за счёт внедрения сверхсовременных технологий и инновационных инженерных решений.
Механизмы корпоративного управления отличаются для каждой страны. Однако имеются и общие характеристики рассматриваемых механизмов управления корпорациями, которые влияют на всю систему корпоративного управления. Выделим следующие основные элементы механизма корпоративного управления: модель управления; структура владения акциями; состав Совета директоров; законодательные, нормативные акты, регламентирующие деятельность корпораций; требования к информации; механизмы, инструменты и процедуры взаимодействия между ключевыми участниками корпорации.

2.2 Оценка системы управления корпоративными финансами

Самый веский аргумент в пользу усовершенствования системы корпоративного управления состоит в том, что такое усовершенствование способствует росту прибыльности компании. Все исследования, да и просто здравый смысл показывают, что улучшение системы корпоративного управления напрямую и незамедлительно приводит к повышению стоимости акций компании. Причина очевидна: чем лучше система корпоративного управления, тем выше уровень доверия инвестора и, следовательно, тем меньше риск и выше стоимость. Кроме того, естественно, что рост стоимости компании соответствует основной задаче совета директоров, заключающейся в максимальном увеличении ее привлекательности для акционеров. Уберите риск предосудительных действий, оставьте только нормальный бизнес-риск - и инвесторы будут готовы больше заплатить за долю компании.
Дополнительное преимущество повышения прибыльности компании заключается в возможности привлекать капитал на более выгодных условиях. Это относится как к акционерному, так и к заемному капиталу. Компания, которая в своей практике придерживается принципов эффективного корпоративного управления, пользуется доверием инвестиционного общества. Покупка акции и предоставление кредитов таким компаниям привлекательны для инвесторов и кредиторов и совершаются с большей готовностью. В таких компаниях курс акций выше, а заемные средства им обходятся дешевле или предлагаются на более выгодных условиях, когда инвесторы им доверяют, что как раз и бывает при хорошем корпоративном управлении.
Эффективное корпоративное управление предполагает добросовестное и честное ведение дел. Инвесторы это ценят, проникаясь доверием и вкладывая средства в такую корпорацию. Это напрямую влияет на повышение рыночной стоимости и привлекательности компании и облегчает ей доступ к средствам инвесторов[1, с. 15].
Эффективность системы корпоративного управления определяется определенными факторами, которые характеризуют особенности функционирования корпораций. К основным элементам системы корпоративного управления можно отнести такие элементы управления, как: стратегия корпоративного управления; организационная структура, обеспечивающая корпоративное управление; системы и процессы корпоративного управления; корпоративный стиль управления; сумма корпоративных навыков персонала, состав персонала и совместно разделяемые корпоративные ценности.
Усовершенствование корпоративного управления нередко на практике носит поверхностный характер и используется для пропаганды целей, а не как способ внедрения структур и процедур, которые позволяют корпорации завоевать доверие акционеров, уменьшить риск финансовых кризисов и расширить доступ к капиталу. Создание внутренних структур и процедур, основанных на принципах справедливости, прозрачности, подотчетности и ответственности,- первейшая задача, которую должен решать менеджмент в процессе реформы корпоративного управления.
Организационная структура корпоративного управления может состоять как, например, в ОАО «Татнефть» из четырех блоков. Первый - это департамент корпоративного управления, основные функции которого - создание, ведение и совершенствование корпоративного управления; разработка, организация и реализация корпоративной политики общества; подготовка предложений по разработке и внесению изменений во внутренние документы Общества (Кодекс корпоративного поведения, Положение о комитетах при СД), участие в их разработке; организация работ по унификации бизнес-процессов и процедур в Обществе. Второй блок - департамент центральных бумаг, основные функции которого - установление и развитие эффективных связей с инвесторами, акционерами и информационными агентствами, мониторинг отечественного и международного рынков ценных бумаг, управление ликвидностью акций и иных ценных бумаг, развитие рынка акций компании, листинг и поддержание листинга на российских и зарубежных торговых площадках, а также организация работы с регистратором. Третий блок - департамент правового обеспечения, который отвечает в первую очередь за юридическую чистоту документации Уралсвязьинформ и наших дочерних обществ; сюда относятся уставы и всякого рода положения. И, наконец, четвертый блок - это департамент общественных связей и взаимодействия с органами государственной власти. Основная его функция -координация информационной политики общества в отношении региональных и российских СМИ и органов государственной власти.
Не претендуя на полное и детальное раскрытие такой сложной темы как повышение эффективности системы корпоративного управления корпорации рассмотрим внутренний механизм корпоративного управления в акционерном обществе.
Усовершенствование корпоративного управления является важнейшей мерой, необходимой для увеличения притока инвестиций во все сферы деятельности экономики, как от отечественных, так и зарубежных инвесторов. Для этого необходим механизм усовершенствования системы управления взаимоотношений с акционерами. Главной задачей, относительно реализации этого направления, является защита прав акционеров как одного из приоритетов социально-экономического развития страны.
Однако отечественная практика корпоративного управления убеждает в том, что, в сущности, с позиции всех элементов этой формулы, а именно субъектов, объекта, технологии и характера данной разновидности управленческой деятельности в широком смысле, такой ракурс значительно упрощает суть проблемы.
Вывод: Изучая анализ системы управления корпоративными финансами, мы познакомились с методологией управления корпоративными финансами.
Таким образом, корпоративные методы управления это особые инструменты организации предпринимательской деятельности, регламентируемые нормативными правовыми документами, которые закрепляют статус корпорации как самостоятельного юридического лица и определяют ответственность корпорации перед обществом.
Самый веский аргумент в пользу усовершенствования системы корпоративного управления состоит в том, что такое усовершенствование способствует росту прибыльности компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, для текущего управления имеет значение масштаб предприятия.
Важнейшим фактором, характеризующим корпоративное управление, является методология управления, определяемая применяемыми методами управления. Важнейшим показателем, характеризующим корпоративное управление, является наличие корпоративной акционерной собственности, применяемых способов и инструменты управления этой собственностью.
Основным методом влияния на деятельность корпорации по стратегическим направлениям развития, распределения и использования чистой прибыли является принятие ответственных решений собственниками или физическими лицами, входящими в исполнительные и распорядительные органы управления.
Таким образом, корпоративные методы управления это особые инструменты организации предпринимательской деятельности, регламентируемые нормативными правовыми документами, которые закрепляют статус корпорации как самостоятельного юридического лица и определяют ответственность корпорации перед обществом.
Усовершенствование корпоративного управления является важнейшей мерой, необходимой для увеличения притока инвестиций во все сферы деятельности экономики, как от отечественных, так и зарубежных инвесторов. Для этого необходим механизм усовершенствования системы управления взаимоотношений с акционерами. Главной задачей, относительно реализации этого направления, является защита прав акционеров как одного из приоритетов социально-экономического развития страны.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2012.- 416 с.
2. Бочаров В.В. Корпоративные финансы: - Учебное пособие / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2008.-592 с.
. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов - М.: ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 2008. - 1008 с.
. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). - М.: Кнорус, 2010. - 606 с.
5. Финансы: Учебник /Под ред. А.Г.Грязновой, Е.В.Маркиной.-М.:Финансы и статистика, 2009. -504 с.
. Дробозина Л. А. , Поляк Г. Б. , Константинова Ю. Н. и др. Финансы.
. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ. // Бухгалтерский учет. - 2013. - № 19. - с. 72-78.
8. Кадерова Н.Н. Корпоративные финансы. М.: Экономика, 2008. - 376 с.
. Корпоративные финансы: Учебник / Под ред. В.Е. Леонтьева, В.В. Бочарова, Н.П. Рудковской - М.: ЮРАЙТ, 2014.
. Макарова С.Г., Никитушкина И. В., Студников С. С.: Корпоративные финансы: Учебное пособие. М.: Эксмо-Пресс, 2009. - 576 с.
. Корпоративные финансы: Учеб. пособие / Под ред. Н.В. Никитиной, В.В. Яновой. - М.: КноРус, 2012.
. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Теория корпоративных финансов: учебник. - М.: Высшее образование, 2007. - 237 с.
. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник - М.: ЮРАЙТ, 2013.
. Устюжанина Е.В., Петров А. Г., Садовничая А. В., Евсюков С. Г. Корпоративные финансы: учебное пособие. - М.:Издательство «Дело» АНХ, 2008. - 672 с.

Similar Documents

Free Essay

Audit History

...Memorandum To: DeLaune/Simonov From: Courtney Lancaster Date: October 15, 2013 Subject: History of the Auditing Profession Similar to all aspects of the accounting profession, the auditing focus in the business world has evolved considerably over its history. The main drive behind the changes has been new legislation and a strict enforcement standard which more times then not was influenced by the fraudulent activity delivered by corporate management. By the creation of oversight policies and standard setting entities, these countless scandals have shaped the accounting and auditing profession into what we know today. In 1986 the state of New York passed legislation in which the credentials regarding a Certified Public Accountant were formally acknowledged and recognized, thus creating the accounting profession itself. In 1913 the United State of America ratified the 16th amendment leading to the creation of income tax causing a spike in demand for accountants. While these changes in legislation were coming about and the profession itself was growing rapidly there was still no entity in the US that regulated the profession. In 1917 the first step to set a standard for the profession was put into action. The Federal Reserve Board and Federal Trade Commission requested that American Institute of Accountants produce a bulletin for a standardization of auditing procedures. A publication titled “Uniformed Accounting” was released shortly after as a first set of......

Words: 1007 - Pages: 5

Free Essay

Prospectus

...The purpose of the prospectus is to ensure that the company gives to the public a certain amount of information about its financial position when it is first floated and whenever it subsequently offers its shares and debentures to the public. It must fully and fairly disclose the relevant facts so the risk of investment can be assessed (Vanessa, 2011). Prospectus is a way to give the public a clear understanding of newly listed companies, the investing public should take time to read before investment. The providing of prospectus can also reduce the risk of fraud of companies as they need to disclose their companies’ information fully and fairly. From the Companies Ordinance, prospectus means any prospectus, notice, circular, brochure, advertisement, or other document which offering any shares or debentures of a company to the public for subscription or purchases, or calculated to invite offers by the public to subscribe or purchase shares or debentures. If the shares or debenture are offered to any section of the public, whether selected as members or debenture holders or as clients of the person making the offer or invitation, or in any other manner, it is to be regarded as an offer or invitation to the public(s 48A(1)). Thus, whether the document technically constitutes an offer or invitation to the public, it will fall within the prospectus provisions. The provision relating to prospectuses apply as the shares or debentures had been offered to the public by......

Words: 2300 - Pages: 10

Premium Essay

Eweeeeww

...This Module is a Masters level module in Financial Management and Control. It introduces students to the interaction of accounting and finance with management in the strategic ‘where are we now, where do we want to be, how do we get there, and where are we now’ learning loop. This module concentrates on answering four key questions: • Where do companies get their sources of financial information for performance evaluation, • How do they evaluate financial performance, plan business strategies and make financial decisions • What they should do in order to effectively control and manage the financial resource, • How do they report the results and performance to all interested parties. It ought to go without saying that Masters level work will involve a significant amount of work on your part. Simply attending class sessions will not get you through this module. There needs to be a lot of student interaction with the material and a process of development through the module. My advice is to attend all the class sessions (experience shows that those who do not severely disadvantage themselves – i.e. FAIL) and to make use of the teaching staff as much as possible, but also to see ‘class’ as a way of bringing things together; a time or focus. The vast majority of the workload for this module must be outside of class contact time. You ought to be reading widely to get to grips with the methodology and techniques of the subject. You will find a mix of......

Words: 395 - Pages: 2

Premium Essay

P6 Politcal Views

...BTEC Level 3 Diploma in Business [pic] |UNIT |Unit 2: Business Resources | |UNIT CREDIT |10 Credits | |ASSIGNMENT |Assignment 1- The Role of Financial Resources – Costs & Budgets | |TUTOR NAME | | |STUDENT NAME | | |DATE ISSUED |Please refer to your scheme of work. Dates are recorded when handed out (as assignment is issued at different times | | |for different programmes). | |DEADLINE |Please refer to your scheme of work. Dates are recorded when assignment needs to be submitted (as assignment are to be| | |handed in at different times for different programmes). ...

Words: 660 - Pages: 3

Free Essay

Employability and Personal Skills

...MARGET JOBE 45230251 UNIT 2 P4 BUSINESS RESOURCES Asif & Sons Ltd EXTERNAL SOURCES OF FINANCE External sources of finance are found outside the business, eg from creditors or banks .External sources of finance can be short term, where it has to be paid within a year or long term where it has to be paid over a period of years. External Sources of finance for Asif & Sons will include: BANK LOAN/ OVERDRAFT ADDITIONAL PARTNERS SHARE ISSUE LEASING HIRE PURCHASE MORTGAGE TRADE CREDIT GOVERNMENT GRANTS Bank loan is funding that is obtained from a bank for short term or long term purposes. An overdraft facility is where a bank allows a firm to take out more money than it has in its bank account. For sole traders and partners this can be their savings. For companies, the funding invested by shareholders is called share capital. Share issue is the stock that the company sells publicly, in order to generate capital and it can also be the stock given to insiders as part of their compensation package. The amount of shares issued can be all or part of the total amount of authorised shares of the corporation. Hire purchase, is where monthly payments are made for use of equipment such as a car. Hired equipment is owned by the buyer after the final payment Leasing, is when monthly payments are made for use of equipment such as property. Leased equipment is rented and not owned by the buyer. A mortgage is a special type of loan for buying property, where monthly......

Words: 1078 - Pages: 5

Premium Essay

Case Study

...1) The iridium project was designed to create a worldwide wireless handheld mobile phone system with the ability to communicate anywhere in the world at any time. Iridium’s innovation was to use a large constellation of low-orbiting satellites and this could make the phones much smaller and the voice delay imperceptible.Dr.Leopard made a design in which the entire system would be inverted and only one gateway earth station would be required to connect mobile to landline calls to existing land bases telephone system. The general manager of the company believed in this project and viewed it as a potential symbol of technological prowess. The challenge also provided motivation for the engineers .In order to minimize exposure to financial risk, Iridium started as a project financed company. The 12 regional gateways made Iridium a global project and it made it easy to get regulatory approval to operate in 170 countries. Gateway owners were granted seats on the board of directors. Meetings were conducted between these 28 board members. Iridium also exposed Motorola in developing satellite technology that would provide significant expertise in building satellite communication systems and vast intellectual property. The design of Iridium network allows voice and data to be routed virtually anywhere in the world. They had excess satellites in the orbits which are ready to replace any unserviceable satellites. It ensured that every region of the globe is covered. Ground network is......

Words: 2443 - Pages: 10

Premium Essay

Pioneer Petroleum

...Pioneer Petroleum Corporation’s (PPC) has been through a diverse amount of changes throughout the years. They were originally were a merger of several different independent firms operating in the oil refining, pipeline transportation, and industrial chemicals fields. PPC then integrated vertically into exploration and production of crude oil and marketing refined petroleum products, but horizontally into plastics, agricultural chemicals, and real estate development. They decided to restructure the company into a hydrocarbons-based company, concentrating on oil, gas, coal, and petrochemicals. They needed to decrease their overall risk and optimize their overall performance and would only be able to by collaboration and coordination among their refining and marketing network divisions. PPC were spending billions of dollars on capital expenditures and were expecting an increase in the next year. These expenditures were allowing for the company to process heavy Alaskan crude oil more efficiently and also provided good returns. In the next five years, the company was going to need to meet new environmental standards, which meant more spending increases. Along with these expenditures and regulations were expected higher growths because now the company truly could utilize and capitalize on their strength. PPC’s management and board are weighing out two alternative approaches in order to determine a minimum rate of return. They had to decide if a single cutoff rate based on the...

Words: 778 - Pages: 4

Premium Essay

The Many Faces of Startup Financing

...However, some routes make more sense than others depending on the specific company’s situation and objectives. Typically, a new business begins with something very simple: an idea. Sometime the individual spends years developing and tweaking the idea, and other times it simply comes to them in an instant. However it comes, once it does the entrepreneur needs to begin turning that idea into a more tangible concept. This almost always requires capital, whether for manufacturing a product, developing software, or hiring outside consultants to help develop the idea. There are many ways to acquire this capital. According to TechAloo, 63% of start-up phase funding comes from self financing and friends and family, 22% from banks, 9% from state finance corporations, 3% from angel investors, and another 3% from venture capitalists (See Exhibit 1). Initially, the new business owner typically begins by investing his or her own cash and assets into the business. Savings...

Words: 1878 - Pages: 8

Free Essay

Leadership Plan

...Math Refresher Course Introduction Math Refresher Course Welcome to this mini-course on quantitative methods. This self-study mini-course is for those who wish to refresh their math skills prior to taking F530 Financial Management for Insurance Leaders. If you were unsuccessful in passing the math skills assessment for F530, this mini-course will remind you about skills you would have learned in senior high school math and will need for F530. If you have little math background, you will likely need to engage additional resources such as finding a tutor or reading additional texts. If you have difficulty with specific areas, resources are listed at the end of each module for follow-up. 2011 The Insurance Institute of Canada Math Refresher: Introduction 1 Math Refresher Course • Please ensure that you complete the questions as you move through the refresher mini-course. Unless you do the questions before checking the solutions, it is unlikely that you will get full value from this course. Solutions can be found at the end of each module. You will require a financial calculator to complete this course. The calculator currently being recommended for F530 is Texas Instruments BA II Plus. • 2011 The Insurance Institute of Canada Math Refresher: Introduction 2 The Insurance Institute of Canada Math Refresher Course Introduction Math Refresher Course • Included with this mini-course are three chapters from Jerome, F. Ernest. Business......

Words: 336 - Pages: 2

Premium Essay

Financial Planning

...Financial Planning BA101 Kimberly Bernard What is financial planning for a business why is it important, and what can happen if not done accurately. Financial planning is simply planning for the future of a business to ensure there will be positive cash flow in the years to come. Financial management is essential because it will either make or break a business or company, if you start a business without putting a plan in affect and just start spending or making decisions this can be costly. Having a plan in place will help you set and achieve financial goals. A business’s priority when creating a financial plan should be accurate cash management. Accurate cash management will also help the business see if there could be the potential for a cash shortage during any particular time of the year. This is a crucial part of the plan, let’s just say a business is having an employee outing or event and they don’t have a financial plan in place, what will happened? The business can put them into debt or not have enough cash flow to fund the event, this would be an embarrassment for the business or they would have to find other means to funding the event like having the employees pay a percentage of the event. This would tell the employees one thing, that the company doesn’t have enough cash to even offer an employee outing or an event without the help of the workers, I know I wouldn’t want to work for a company that would ask for help for an event that they are planning. Another......

Words: 708 - Pages: 3

Free Essay

Ethics Case Paper

...Ethics Case One ethical lesson from this article, is when something is wrong, one should speak up and let their voice about the issue be heard. A second lesson from this case is that a lot of times middle management does not report all of the facts to top management in order for critical decisions to be made. Finally, a third ethical lesson from this case is to tell the truth about effects of decisions or information being presented, so that way it is true and unbiased. All three of the above listed lessons are relevant to someone who decides to enter into the accounting profession. This is because as accounts, one of our duties is to provide accurate and timely information in order for decisions by investors, creditors, and internal managers to be made. Most all of the ethical lessons that were discussed in the case were based on misleading information, or information that was inaccurate when trying to make a final decision. The decisions discussed in the case were not made in order to help make decisions; rather top managers were trying to save themselves and their reputations. The first ethical lesson pulled from the case was that when there is information that is misrepresented or wrongly described, one should not hesitate to speak up. Whether you are looking over information from peers on your own level or information from top-level management or anyone higher in a company than you, one should be able to speak up to misrepresented information. As someone......

Words: 915 - Pages: 4

Premium Essay

Student

...Google’s Cash Management Google Inc., the world’s largest searching engine operator, has huge cash amount during operation. According to the news on Bloomberg, the company wants to keep money on hand in order to be able to invest quickly when needed, (2013). On Feb 28th, Patrick Pichette, Chief Financial Officer of Google, disclosed the company’s strategy to retain its “strategic ability to pounce” at a Morgan Stanley conference. In general, Google wants to maintain the ability of quick acquisition in cash to make the investment more sufficient, just like the $12.5 billion acquisition of Motorola in 2011(Pichette, 2013). At the end of 2012, Google had $48.1 billion in cash and short-term investment, and the number increased to $44.4 billion on Jun 30th, 2013(Yahoo, 2013). Patrick Pichette also mentioned that the accumulating money on hand might increase the pressure to return more to shareholder, but Google thought preparing for future investment was the best use of money for shareholders(2012). In addition, while the cash is increasing, Google keeps most of its cash overseas to reduce its tax bill, and in order to avoid large transfer fee, Google mostly uses the foreign cash outside the United States (Washington Times, 2013). Basically, Google’s cash management strategy shows the company’s stress on speculative purposes of cash, which enable the company to quickly take advantage of bargains, discounts, new investments, shifts in interest rates......

Words: 358 - Pages: 2

Premium Essay

Balanced Scorecard

...The Balanced Scorecard What is it? Definition: * The Balanced scorecard is a management system that enables organizations to clarify their vision and strategy and translate them into action. * Scorecard allows for actionable terms derived from company strategy. * Makes it easier for management to carry out strategy. * “A system that balances the historical accuracy of financial numbers with the drivers of future performance, while also assisting organization in implementing their strategies” * The term “Scorecard” signifies quantified performance measures and “Balanced” signifies the system is balanced between: * Short-term and long term objectives * Financial and non-financial measures * Internal and external performance perspectives When it started… * Developed in the early 1990's by Drs. Robert Kaplan and David Norton. * The Balanced Scorecard is the most commonly used framework for ensuring that agencies execute their strategies. * Today, about 70% of the Fortune magazine 1,000 companies utilize the Balanced Scorecard to help manage performance. The Balanced Scorecard Why do it? In just 90 days, Sandia Labs was able to redirect $190,000 in savings by dropping initiatives that didn’t fit their overall strategy. “The BSC has forced our management team to focus beyond financial measures… too often in the past we would get sucked into short-term thinking.” “The BSC dramatically improved our data analysis…...

Words: 257 - Pages: 2

Premium Essay

Financial Management Challenges

...Financial Management Challenges David Meszler BUS 650 Managerial Finance Prof. Kevin Kuznia July 29, 2013 To understand the challenges that face a financial manager today it is important to understand the general characteristics of market structures and the impact of market liquidity, competitiveness, and efficiency on financial managers. Clarifying market structures will show the basic constructs that financial managers work under. With the basic understanding of market structures and how they influence financial managers or how financial managers influence their given market structures we will identify two problems that are faced in current markets chosen from two Proquest articles, the first problem discussed will be communication issues and we will follow that up with a larger issue, the global economic recession. In discussing these issues we will also hit on how managers can possibly address those issues according to those articles. Market structures are fundamental in understanding how the economy works and how goods and/or services are exchanged. There are four basic market structures; perfect competition, monopolistic competition, oligopoly, and monopoly. Perfect competition is when there are numerous sellers with no difference in the product, no cost to enter or exit the market, and there is no influence on price. The most common type of market structure is a monopolistic competition market. In this type of market there are numerous sellers with......

Words: 1113 - Pages: 5

Premium Essay

Bourland Case

...The Bourland Companies MSIRE Real Estate Finance Prof. Dr. Zhonghua Wu Gerardo Gato Agustin “Gus” Quevedo Cal Santangelo Lilia Tome Maria Carolina Vivas May 15, 2011 The Bourland Company The Bourland Company is a Real Estate family business located in Boston, Massachusetts that has always been very conservative run by Glen Bourland and never has taken unnecessary risks especially on the level of leverage it uses. It has grown very fast during the eighties and expanded from developing just multifamily properties to developing office and retail premises around Boston and the South area of New Hampshire. Fortunately, thanks to the coincidence that Glen Bourland decided to retire to Florida and delegate the control of the business to his son Michael, the company stopped to development in 1989 and also made some good sales before the market collapsed and was able to resist, in a better and stable way than other developers, the early 1990’s financial crisis. However, in 1991, Glen returned to his business as a Chairman of the company but delegated the day-to-day operations to his son. Glen’s daughter planned to move back to Boston and join the family business, adding more pressure on Michael’s decisions. In 1995, the company was doing well but had to refinance two distressed properties that were bought in 1992 and, because the credit crunch, just were able to get 3 years “miniperm” loans from Bank of Boston.......

Words: 2620 - Pages: 11