...hace un flujo de caja creíble? Asumiendo que hablamos de un flujo de caja de inversión, los factores que lo hacen creíble son, 2 y 3: * Que los flujos se registren solo cuando ocurren y no cuando el trabajo se lleva a cabo o se incurre en un pasivo. * Que no se consideren aquellos costos en los que se incurren se haga o no el proyecto (costos hundidos o irrecuperables). * Que se incorporen los costos de oportunidad (ingreso al que se renuncia por llevar a cabo el proyecto). * Que se cuide la asignación de gastos generales. * Que se consideren las necesidades de capital de trabajo y su recuperación al final del periodo de evaluación del proyecto. * Que se incluyan los beneficios y costos asociados a la ejecución del proyecto o los efectos que este pueda tener en las otras operaciones de la empresa (incrementales). * Que se consideren los costos de erosión o sinergia (canibalización). * Ser coherente en el trato de la inflación (flujos de caja nominales se descuentan con tasas de descuento nominales y flujos de caja reales con tasa de descuento reales). Adicionalmente, la confianza depende de la capacidad de los recursos humanos (talento) para gestionar con éxito la compañía. En el caso específico de Dressen, los flujos de caja futuros dependen de mantener a John H. Lynch y Burton B. Staniar a cargo de la compañía, ya que ambos diseñaron e implementaron la nueva estrategia de crecimiento que le ha permitido a la empresa recuperarse de las pérdidas...
Words: 302 - Pages: 2
...Hampton necesita de financiamiento? ¿Qué pasó para justificar esta situación? Esta pregunta se respondió en dos periodos de tiempos. Primero respecto a la necesidad de financiamiento que se presento en el 78 y posteriormente la del 79. Hampton ocupó financiamiento en el año 1978 debido a que se requería recomprar acciones por un monto de tres millones y su efectivo excedente en caja era insuficiente. La recompra se hizo debido a la disconformidad de los accionistas pues en ese año las ventas disminuyeron muy por debajo de la capacidad instalada. En el año de 1979, la necesidad de los 350,000.00 dólares se debió a que la empresa Hampton no había invertido en la adquisición de maquinaria y para el 30 de octubre no contaba con liquidez para su adquisición. El problema de Hampton en ambas situaciones fue que a lo largo de su vida ha utilizado la deuda de corto plazo como política financiera. 2. Prepare un flujo de caja para los 4 meses entre Septiembre y Diciembre 1979 y un estado pro forma para Diciembre de 1979 Para el cálculo del flujo de caja se considero varios supuestos. Esto permitió identificar tres escenarios distintos, cada uno con condiciones particulares. Por ejemplo: el primer escenario es pesimista y se hizo con los supuestos de que el St. Louis National Bank no concediera la prorroga del préstamo de un millón de dólares y que tampoco concediera el crédito de los $350,000.00. Pero aun con las condiciones anteriores Hampton debe de comprar la...
Words: 706 - Pages: 3
...presenta la revisión económica financiera del flujo de caja, correspondiente a una iniciativa de inversión del ámbito inmobiliario, el caso de la construcción del edificio Alto Ñuñoa, estructurado en cinco pilares fundamentales. Una introducción general con los diferentes parámetros a seguir, presentación del proyecto con sus respectivos estudios de viabilidad, la revisión de los datos aportados al caso, en relación a las diferentes variables tales como los costos del proyecto, ejecución gradual de la inversión y la proyección de ventas. El tercer punto representa la evaluación económica financiera, análisis de sensibilidad, flexibilidad y sustentación. Un cuarto punto los riesgos e incertidumbres asociados, y finalmente se entregan las conclusiones y recomendaciones de ejecutar o no la inversión propuesta. Como resultado de la evaluación del proyecto se concluye lo siguiente: El proyecto soporta una TIR hasta el 12,27% como límite, Si la tasa WACC, sobrepasa, significará que el proyecto se tornaría inviable, y estarían perdiendo dinero. El IVAN, entrega un valor de UF 0.60, por lo que por cada UF que inviertan en el proyecto, aún a tasa WACC semestral del 6,07%, estarán ganando esos valores. El VAN, es de UF 27.278, es viable la inversión, se recomendaría trabajar con los costos, debido a que dos de estos representan el 59,9% de las ventas, el proyecto tiene al sumar los flujos un beneficio de 65.286 UF. Al ser un proyecto de bajo VAN, solo permitiría ampliar el mercado...
Words: 3786 - Pages: 16
... 19 de Julio 2012 Productos de Caledonia Problema Integrada En este ensayo presentaremos información sobre los productos de Caledonia en donde analizaremos la conducta de flujos de caja del proyecto libre, en comparación con los beneficios contables obtenidos por los mínimos de caja libre. En adición mostraremos el valor de los proyectos para aislar el proyecto. Pregunta # 1 Caledonia necesita tener independiente de las finanzas regulares de la empresa para poder entender cómo el proyecto contribuirá en relación al valor al negocio. Los beneficios obtenidos de contabilidad tendrán en cuenta la totalidad del negocio y no deberá aislar el proyecto. Daremos un ejemplo: En un loundry los dueños han decidido abrir un segundo local. El dueño deberá buscar en el flujo de efectivo de la segundo loundry por sí mismo, para ver si se puede agregar valor suficiente por sí solo. Veamos; si sólo los beneficios contables, podría indicar que la compañía será "más" rentable esto significaría que nos se demuestra hasta qué punto el nuevo proyecto contribuye por sí solo. Pregunta # 2 Incremento de los flujos de efectivo Años 1-5 : | Año 1 | AÑO 2 | Año 3 | 4 AÑO | AÑO 5 | * Los ingresos del proyecto (precio de venta /...
Words: 873 - Pages: 4
...El Riesgo en la Evaluación de Proyectos 1. La inversión necesaria para ejecutar un proyecto de 3 años de duración es $850,000. El estimado de los flujos de caja futuros se presenta a continuación: ESTIMADO DE FLUJO DE CAJA (en miles de dólares) Escenario Prob F/C Prob F/C Prob F/C (1) (2) (3) 1 0.1 200 0.2 300 0.2 450 2 0.2 250 0.2 350 0.2 500 3 0.3 300 0.1 400 0.1 550 4 0.1 350 0.1 420 0.1 600 5 0.1 400 0.1 440 0.1 650 6 0.2 450 0.3 460 0.3 700 Si se asume independencia entre los términos del flujo y la tasa de descuento adecuada es 15% por periodo: a. Determinar si es conveniente ejecutar el proyecto. b. ¿Cuál es la probabilidad de perder en este proyecto? NOTA: Suponga que el VAN del proyecto se distribuye como una distribución normal. 2. Evaluar los siguientes proyectos si se sabe que el proyecto A está en unidades monetarias reales del periodo cero, mientras que el proyecto B está en unidades monetarias reales del periodo tres. ESTIMADO DE FLUJO DE CAJA – Proyecto A Escenario Prob F/C Prob F/C Prob (1) (2) 1 0.3 20 0.3 40 0.3 2 0.1 40 0.1 60 0.1 3 0.1 60 0.1 65 0.1 4 0.1 70 0.1 70 0.1 5 0.2 100 0.2 100 0.2 6 0.2 120 0.2 110 0.2 ESTIMADO DE FLUJO DE CAJA – Proyecto B Escenario Prob F/C Prob F/C Prob (1) (2) 1 0.1 10 0.1 40 0.1 2 0.1 20 0.1 60 0.1 3 0.1 60 0.1 65 0.1 4 0.2 65 0.1 70 0.2 5 0.2 70 0.3 75 0.2 6 0.3 90 0.3 95 0.3 F/C (3) 50 60 70 80 90 110 F/C (3) 60 65 70 75 90 95 1 Evaluación de alternativas de Inversión Profesores del curso Información adicional:...
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...ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2011 Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar comerciales Inventario Otros activos no financieros 2,905.00 49,493.00 44,036.00 4,182.00 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 100,616.00 Inversiones financieras Propiedades, Planta y Equipo neto Activos intangibles distintos de la plusvalía Otros activos no financieros 10,338.00 132,302.00 1,097.00 - TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 143,737.00 TOTAL ACTIVO 244,353.00 Obligaciones financieras C.P. Cuentas por pagar comerciales Provisión por beneficios a los empleados 27,517.00 48,932.00 2,927.00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 79,376.00 Obligaciones financieras L.P. Otras provisiones Pasivos por impuestos diferidos 22,423.00 1,264.00 18,332.00 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 42,019.00 TOTAL PASIVO Capital emitido Acciones de inversión Acciones propias en cartera Otras reservas de capital Resultados acumulados Otras reservas de patrimonio 121,395.00 72,426.00 186.00 4,194.00 21,847.00 24,305.00 TOTAL PATRIMONIO 122,958.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 244,353.00 ESTADO DE RESULTADOS 2011 Ventas Costo de ventas Utilidad bruta 333,307.00 266,475.00 66,832.00 Gastos de venta y distribución Gastos de administración Otros ingresos operativos Otros gastos operativos Utilidad operativa 41,048.00 13,851.00 2,342.00 409.00 13,866.00 Ingresos financieros Gastos financieros Diferencia de cambio Utilidad antes...
Words: 2768 - Pages: 12
...Andrés Arturo Facultad de Marketing Gonzales Campos, Vicente Alberto Facultad de Economía Rondón Cordano, Bruna Facultad de Marketing Tejada Carranza, Juan Pablo Facultad de Marketing 2. INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO * Razón Social y Nombre Comercial: “Bebidas Saludables S.A.C. - “Cool Down” * Ubicación de la Empresa: Mz. D Lote 14 Los Viñedos San Antonio de Huachipa. * Actividad de la Empresa: Elaboración y comercialización de tés relajantes a base de valeriana, manzanilla, pimpinela, esencia de flor de pasión y té verde, comercializados en dos presentaciones de 250ml y 500ml. Dirigido a empresarios y ejecutivos entre 25 a 39 años, de NSE A y B expuestos a altos niveles de estrés. 3. OPORTUNIDAD DE NEGOCIO, FACTORES DE ÉXITO El 60% de los limeños padece de estrés, principalmente los que se encuentran entre las edades de 25 y 50 años, según el diario “La Republica”, masa poblacional que entra en un estado de ansiedad, incertidumbre y en muchos casos desesperación, para estas personas se ha creado “Cool Down”, un té relajante listo para beber hecho a base de insumos naturales, que actúa sobre el sistema nervioso de las personas, mejorando su aprendizaje, concentración y facilita la relajación, sin llegar a adormecer al consumidor. La practicidad, sabor y funcionalidad de “Cool Down” hacen de este un producto que ganará adeptos rápidamente. 4. ESTRATEGIA DE PROYECTO Se utilizara la estrategia de “Nicho”, conformado por...
Words: 1671 - Pages: 7
...Proyecto de Exportación y/o Importación Índice Introducción Resumen Ejecutivo 1. Espíritu emprendedor 1.1. Breve reseña de los promotores 1.2. Interés real en desarrollar el proyecto 1.3. Disponibilidad en tiempo y en recursos 1.4. Orientación al comercio exterior 2. Generación del negocio 2.1. Generación de la idea (lluvia de ideas) 2.2. Matriz de selección 2.3. Justificación a la elección 3. Información General del negocio 3.1. Nombre / Razón Social 3.2. CIIU 3.3. Misión 3.4. Visión 3.5. Valores 3.6. Tipo de empresa 3.7. Principal funcionario 3.8. Régimen tributario 3.9. Marca / Logo / Slogan 3.10. Aspectos legales y normativos generales y específicos 4. Mercado 4.1. Análisis macro económico (país de destino) 4.1.1 Variables mercado – producto 4.2. Análisis del entorno político (país de destino) 4.3. Entorno comercial (país de destino) 4.3.1 Análisis del sector económico o rubro (país de destino) 4.3.1.1 Ciudades donde se consume o utiliza el producto 4.3.1.2 Distribución geográfica de la industria (país de destino) 4.3.1.3 Comportamiento de las exportaciones peruanas 4.3.1.4 Principales destinos de exportación peruana del producto 4.3.2 Análisis de la demanda (país de destino) 4.4. Análisis de la producción peruana 4.5. Análisis de la competencia 4.6. Análisis de la comercialización 4.6.1 Canal de distribución 4.6.2 Canal de comercialización 4.6.3 Esquema de comercialización 4.6.4 Documentos para exportar 4.6.5 Régimen de exportación...
Words: 736 - Pages: 3
...“Caveats” en la valuación de empresas Guillermo López Dumrauf Doctor en ciencias económicas Consultor económico financiero En la práctica de la valuación de empresas se presentan en forma recurrente ciertas cuestiones particulares (“caveats”) que requieren su consideración antes y durante el proceso de valuación. Algunas de estas cuestiones hacen a la definición de las categorías utilizadas en el proceso de valuación y otras involucran la adopción de supuestos, varios de ellos ciertamente cuestionables. En la práctica estas situaciones se resuelven con procedimientos ad-hoc, que aún no han sido recogidos en la bibliografía sobre la materia y sólo muy pocas de ellas han sido tratadas en algunos papers. Varios de esos procedimientos seguramente no pasarían el “filtro académico” pero el propósito de este artículo no es académico, sino describir algunas de esas situaciones y orientar las buenas prácticas. Palabras clave: tasa promedio de crecimiento, WACC approach, estructura de capital óptima, múltiplos implícitos. El proceso tradicional de valuación por DCF En la valuación tradicional por DCF existen 3 categorías fundamentales: el flujo de fondos proyectado, el costo del capital y el valor de la continuidad de la compañía: 1. Free Cash Flow = Resultado operativo + Amortizaciones ± ∆ Capital de trabajo – Impuestos – Gastos de capital 2. El costo promedio ponderado del capital WACC = ke E D + kd (1 − t ) E+D E+D 3. El valor de la continuidad Vc = ...
Words: 5300 - Pages: 22
...objetivo apropiado pues se dedica también a la comercialización de artículos de vestir. Sería bueno que se enfocara a los modelos que le son más rentables y que se orientará a la producción de zapatos deportivos y casuales para hombres pues son modelos donde el EBIT ha crecido o tiene una tendencia a crecer. Sin descuidar el mercado original alto al que se ha venido enfocando, que es la venta de zapatos para Golf. (2) Revise las proyecciones preparadas por Liedtke. Son apropiadas? como recomienda modificarlas? Incluir la inflación para obtener el flujo deflatado. Incluir en sus proyecciones el comportamiento del sector. Proyectar las cuentas como Capital. En el estado de resultados agregar Impuestos, reintegrar las depreciaciones y restar los gastos de capital. Sus costos variables y fijos no están especificados. Las proyecciones están muy consolidadas, lo que dificulta el análisis considerando que pueden haber cuentas ocultas que afecten el análisis para la toma de decisiones. Considerando la proyección en el incremento de ventas se debe verificar si con la adquisición efectivamente se alcanza el 9%. (3) Estime el valor de Mercury utilizando el método de Flujo de Caja Descontado. Esté preparado para defender lo que asumió que haga. Con una inversión de 131,078.82 millones de dólares que se cálculo es el valor de la empresa en base a sus flujos descontados a una tasa del 6% se tiene una TIR de 28.06%. (4) Cree que el valor que obtuvo es conservador...
Words: 366 - Pages: 2
...www.gacetafinanciera.com INDICADORES DE VALOR Y LA MEDICIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS 1 Resumen. La determinación de los flujos de caja de una empresa y de los proyectos de inversión en general, tiene sentido en el contexto de la valoración de los mismos, en la perspectiva financiera interna como externa. En la interna, son los administradores, los que querrán medir su gestión corporativa por medio de indicadores dinámicos. De igual forma, los dueños y en general el mercado de capitales, entrarán a contrastar los valores en libros con el valor agregado de la empresa. Son varios los indicadores dinámicos y de valor a la hora de tomar decisiones de inversión de los recursos personales y corporativos. Existen indicadores que consultan las necesidades de liquidez y otros que demandan la rentabilidad exigidas por los inversionistas. En este escrito se analizan tanto los primeros como los segundos, es decir, El PRI, PRID, y el VPN, entre otros índices, dan respuesta a la visión de liquidez de un proyecto; al igual que el IR, TIR y VTR son respuestas a las necesidades de medir en términos de rentabilidades la inversión personal y corporativa. El análisis de la medición de los flujos de caja, muestra que, desde el calculo del periodo de recuperación de los flujos de caja descontados, nos revelan la importancia de este indicador, en tanto que es la base del VPN siempre y cuando se trascienda la mecánica del mismo. 1 Profesor universitario y conferencista...
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...CAPÍTULO 9 CRITERIO DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES PRINCIPIOS DE VALOR ACTUAL: objetivo del inversionista: encontrar activos reales cuyo valor supere su costo comparado con otras alternativas TASA DE RENTABILIDAD Un nuevo sol de hoy vale más que un nuevo sol de mañana VA=fn (factor de descuento) = fn(1+i)^-n COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL Tasa de rentabilidad o costo de oportunidad Se le conoce también como costo de oportunidad, tasa de descuento o tasa mínima: es la rentabilidad a la que se renuncia la invertir en un proyecto en vez de títulos, valores u otras alternativas de similar riesgo. Inversión: $ 100,000.00 Escenarios: Pesimista: $80 000.00 Normal: $ 110000.00 Optimista: $ 140000.00 FLUJO DE CAJA ESPERADO 80000 +110000+140000/3 = $ 110000.00 Acciones de la empresa “y” Po $9.56 (Precio de Mercado) Escenarios: Pesimista $8 dividendos por acción Normal $ 11 dividendos por acción Optimista $14 dividendos por acción Valor esperado de los dividendos= 8+11+14/3=$11.00 Rentabilidad esperada: Dividendos esperados/Inversión = 11 – 9.56/9.5 +15% Si invierte en el mercado de capitales su rentabilidad sería del 15%. Ahora si decide invertir en el proyecto, estaría renunciando a la posibilidad de obtener una rentabilidad del 15% que ganaría en la bolsa de valores al adquirir acciones de la empresa “y” Valor Actual= $ 110000.00/1.15 = $ 95652.00 VAN = 95652-100000.00/100000.00 = 10% El costo de oportunidad del capital invertido en un proyecto de inversi[on es la...
Words: 2100 - Pages: 9
...comportamiento de los activos corrientes y flujos de caja en una empresa con ventas de temporada. B. Construir proyecciones de “Pro Forma”, de Estados de Resultados, Balances y Flujos de Caja. C. Realizar una estimación básica de los fondos necesarios para un cambio en el programa de producción. D. Realizar un análisis de costo beneficio entre rentabilidad y riesgo de liquidez en la adopción de la producción estacional o nivelada. Del Informe: Se espera que el informe entregado cuente con una estructura que incluya: A. Un resumen ejecutivo: de no más de 4 párrafos, que identifique la problemática del caso, que incluya la propuesta de solución del problema y el resultado de su análisis. B. Análisis: En esta sección se responden a las consultas del caso. Toda proyección debe estar claramente explicada y fundamentada en su análisis, los errores son aceptables si se demuestra dedicación. Las proyecciones van en los anexos. C. Conclusión: Se destaca los hechos relevantes y sus aportes en el informe. Preguntas para el Análisis del Caso: 1. ¿Qué factores podría el Sr. Weir considerar al momento de decidir si adopta o no el plan de producción nivelada? 2. ¿Cuáles son los ahorros totales de adoptar la producción nivelada? 3. Construya las proyecciones de “Pro formas”, Estados de Resultados, Balance Consolidado y de Flujo de Caja para estimar la cantidad de fondos necesarios y el calendario del requerimiento de estos fondos necesarios...
Words: 377 - Pages: 2
...TASA DE INTERÉS COMPUESTO 1. Una estudiante hace los siguientes depósitos en una cuenta de ahorros que le reconoce una tasa del 1% mensual: $500.000 dentro de 5 meses, $800.000 dentro de 7 meses y $1.000.000 dentro de 10 meses. Calcular: * Saldo en la cuenta al final del año R-$2.349.746 * El valor de un depósito en el día de hoy para tener el mismo saldo al final del año. R- $2.127.746 2. Una obligación de $5.000.000 al 2% mensual, se desea pagar con dos cuotas iguales en los meses 6 y 8, de tal forma que al final del año quede un saldo pendiente de $500.000. Calcular el valor de las dos cuotas iguales. R-$2.644.762,89 3. Cuanto tiempo debe esperar un inversionista para que una inversión de $500.000 se convierta en $1.631.018, si el rendimiento es del 3%? R- 40 4. Una persona debe $10.000.000 pagaderos dentro de 2 años y $20.000.000 dentro de 5 años. Pacta con su acreedor efectuar un pago único al final de 3 años a la tasa del 15% semestral. Calcular el valor único de pago. R- $24.660.064,91 5. Una persona debe pagar $5.000.000 dentro de 2 años. El acreedor acepta un pago hoy de $2.000.000 y un nuevo pagaré a 3 años. Hallar el valor del nuevo pagaré con la tasa de interés del 2% mensual. R-$2.261.434 6. Un electrodoméstico que tiene un valor de $2.500.000 se debe financiar de la siguiente forma: cuota inicial del 20% y el saldo con dos pagos iguales en los meses 4 y 7 y un último pago de $250.000 al final del año. Calcular el valor de los pagos...
Words: 667 - Pages: 3
...¿Debe despedir el consejo de Lufthansa a Herr Heinz Ruhnau como presidente? ¿Cómo justificaría Ruhnau sus acciones y en consecuencia, como justificaría de no perder su trabajo? Considero que el Consejo no debería despedir a Herr Ruhna ya que actuó de manera racional para no poner en riesgo el capital de los accionistas. No creo el hecho de que Herr Ruhnau actuó solamente por instinto, aunque el caso no lo menciona, lo más seguro es que el realizó los respectivos análisis sobre que era más conveniente para la empresa. Considero que el cómo CEO de Lufthansa tomó la decisión más adecuada por la incertidumbre que existía en relación al tipo de cambio, lo más adecuado fue cubrir el riesgo proporcionalmente. Si bien es cierto que la proporción para la cobertura fue arbitraria, se intentó equilibrar el riesgo al 50% combinando una estrategia de cobertura con una estrategia especulativa, esperando resultados futuros. A pesar de la seguridad que el tenia no siguió irracionalmente sus proyecciones, ya que eran muy arriesgadas; lo cual no habría sido financieramente adecuado. La opción de permanecer descubierto era muy arriesgada, si bien es cierto las ganancias pudieron haber sido muchas, también las perdidas pudieron ser catastróficas en caso de que el dólar no se hubiese desplomado. Considero que al final las expectativas de Ruhnau fueron acertadas. El dólar cayó al año siguiente a DM2.3000/$ para enero de 1986. Lo más sorprendente fue la velocidad a la que se desplomo, por...
Words: 584 - Pages: 3
