Fystrom Chemical Company, Inc

En 1991 el presupuesto de capital era de $90 millones de dólares y se esperaba que el próximo año llegara a $100 millones por primera vez. La compañía es líder en los productos relacionados con la bromina aun siendo líder la compañía tiene fabricas pequeñas, pero con los nuevos planes de expansión se necesita la construcción de una nueva fabrica y la introducción de nueva tecnología, la empresa debate dos caminos a seguir: construir la fabrica en México o modificar una fabrica existente en Tennessee. Veamos los pros y contras, empecemos con la planta en México, esta se estima tenga un costo de $30 millones de dólares lo que se seria 30% o 20% más barato que en EUA, los salarios en México son más baratos en proporción 8 a 1; en cuanto a las contras, México todavía tiene muchas restricciones hacia la inversión extranjera aunque con el nuevo tratado de libre comercio (NAFTA) se espera estas mejoren de hecho se bajaran las restricciones de inversión privada en 14 de 19 de los productos primarios químicos y 66 de los productos químicos secundarios. En cuanto a números se esperan ventas de $48.6 millones de dólares que crecerían 10% por año y se espera que el profit sea de un 6%, el equipo costara 6 millones, el costo de venta será de 65% de ventas, los gastos son de $11 millones creciendo 5% anualmente, con impuestos del 23% y Capital de trabajo de $100,000 aumentando en 25% con depreciaciones de 31.5 años para el edificio y 7 años para el equipo.
En la planta de Crayco se haría una modificación con costo de $15 millones (menor a los $30 de Monterrey), la construcción y por ende las ventas comenzarían antes que en la otra fabrica, los gastos fijos serian más baratos y se esperan ventas de $45 millones creciendo 7% anualmente, también generaría un 6% de profit, el capital de trabajo seria igual que el de Monterrey así como el equipo, las depreciaciones y la tasa de impuestos, los gastos serán de $4 millones incrementando 5% anualmente y sus costos de venta de 80% de ventas, si no modifica se arrendara por $600,000 al año ambas plantas se descuentan a un 12% con perpetuidad del 2%.
En cuanto a los resultados del análisis estos arrojan los siguientes números:
Para Monterrey las valuaciones dan $47, 688,200 por múltiplos, $54, 863,714 por EBITDA y $83, 836,201 por FKD dando una valuación promedio de $62, 123,159.
Para Crayco las valuaciones dan $ 43, 689,162 por múltiplos, $49, 400,000 por EBITDA y $20, 225,693 por FKD dando una valuación promedio de $37, 767,841.
Al analizar los números vemos que es más alta la valuación de la fabrica de Monterrey por $25 millones.
Al hacer otras valuaciones los resultados son:
Para Monterrey: TIR: 17%, VPN: $22, 260,647; VPN a perpetuidad: $84, 471,289 y TIRM a perpetuidad: 24%
Para Crayco: TIR: 29%, VPN: $27,541,510; VPN a perpetuidad: $60,330,561 y TIRM a perpetuidad: 22%.
Estos resultados demuestran que la planta de Monterrey es más apreciada conforme pasa el tiempo, si la empresa piensa a largo plazo Monterrey es la mejor opción y piensa a corto es mejor modificar Crayco.