TASA DE RENDIMIENTO MINIMA ACEPTABLE ( TREMA)

Es la tasa de referencia base de comparación y de cálculo en las evaluaciones económicas que se hagan, de tal forma, que si no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazara la inversión (representa la medida mínima de rentabilidad que se le exigirá al proyecto), de tal forma que pueda cubrir lo siguiente:
• La totalidad de la inversión inicial
• Los egresos de operación
• Los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la inversión financiada con capital ajeno a los inversionistas del proyecto
• Los impuestos
• La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido
Todo inversionista desea que su inversión crezca en términos reales y crecer en términos reales significa ganar un rendimiento superior a la inflación, y excedente de la inflación es conocido como premio al riesgo.

Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos variables: Tasa de inflación y premio al riesgo.

TREMA: Tasa de inflación + Premio al riesgo

Si TIR > TREMA: Se acepta el proyecto.
Si TIR < TREMA: Se rechaza el proyecto.

*TIR: Taza interna de regreso.

EL PREMIO AL RIESGO : Es el porcentaje de ganancias que la organización espera recibir por encima de la inflación; debe estar en función del riesgo en que se incurre al invertir en el proyecto y éste depende, básicamente, de tres factores:

1. La estabilidad de la venta de bienes o servicios similares a los del proyecto.
2. La estabilidad o inestabilidad macroeconómica del país donde se implementaría el proyecto.
3. Las condiciones de la competencia; a mayor riesgo, mayor premio.

Para calcular el premio al riesgo se puede hacer:

• A través de estudios de mercado, si el riesgo de invertir es alto entonces el premio al riesgo debe ser mayor.
• Otra forma de determinar el premio al riesgo es a través de determinar las tasas de rendimiento de los diferentes sectores en la bolsa de valores.

PERIODO DE RECUPERACIÓN: Es el número de periodos en que tomara la inversión para recuperar la inversión inicial. No necesariamente el proyecto que recupera primero es la mejor opción puesto que deben considerarse todos los flujos del proyecto y no solo hasta que se recupere la inversión.

EL VALOR PRESENTE NETO (VPN): El valor presente neto es una técnica de evaluación económica que consiste en traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente, para de esta forma poder comparar con otras inversiones u otros parámetros, permitiendo con esto tener los elementos de juicio necesarios para tomar una decisión en cuanto a la mejor inversión.

Cuando se trasladan cantidades al futuro se dice que se utiliza una tasa de interés, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al presente, como en el cálculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de descuento debido a lo cual los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les llama flujos descontados.

Referencias:

• Baca, G. (2006). Evaluación de Proyectos. Quinta Edición. México: McGraw Hill Interamericana.

• Ocampo, J. (2006). Costos y Evaluación de Proyectos. México: Compañía Editorial Continental.